预期波动率上升买人跨式套利

来源：【赢家江恩】责任编辑：zhangmengdi添加时间：2014-09-19 10:36:12

　　预期波动率上升所运用的策略也就是波动率买入策略。通常情况下如果波动率太低，预期波动率将上升时，个股期权投资者可以通过买入跨式套利和运用反套利策略从波动率上升预期中获利。

　　期权的delta是指标的资产每变动1点期权价格的变化大小，是量度期权对于标的资产的敏感性，随着标的资产的变化会发生变化。在这里我们就一起来了解一下预期波动率上升时所运用的买人跨式套利策略。

　　买人跨式套利是通过买入一手看涨期权和一手看跌期权来实现的，两个期权具有相同的执行价，且执行价接近于当前标的资产的价格。由于两个期权都是平值期权，看涨期权的delta为0.5，看跌期权的delta大约为-0.5，因而总头寸的delta大约为零，即总头寸为delta中性，也就是说当标的资产小幅变动时，无论价格上涨还是下跌，总头寸的价值将保持不变。

　　买入跨式套利在以下两种情况下均能够获利：

　　1.标的物价格有实质性运动，即上涨或下跌超过一定幅度，至少有一个期权价值大幅攀升到足以覆盖买人期权的成本;

　　2.隐含波动率上升。如果隐含波动率上升，那么从低波动率曲线到高波动率间的距离是波动率上升带来的收益，因而当波动率处于低位时，波动率的回升将使得跨式套利有利可图。

　　但由于期权价值会受到时间的损耗，特别是到期日在1个月内的期权因时减值速度更快，那么买入到期日3个月以上的跨式套利较为可取，这样期权因时间减值的速度不会太快，也可以给标的物大幅运动留下充足的时间。如果将跨式套利变为宽跨式套利，那么由于买入的期权是虚值的，所需的投资成本较低，但其获利的概率较低，即盈利需要标的资产运动的幅度更大。

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