股市中的随机没步理论

来源：【赢家江恩】责任编辑：liutingting添加时间：2015-01-07 11:07:05

　　随机漫步现论的创始人是美国的库特诺。随机漫步理论认为，股价的现时变动是没有规律性的，既不是昨日股价变动的结果，也不能预示明天是上涨或下跌，完全是随机的。由于流入股市的信息资料一般而言都是公开披露的，而且每个投资者都可以根据这些信息做出分析和决策。所以，股票现在的价格基本上代表了投资者的看法，而且接近股票的内在价值，市价会围绕股票的内在价值而随意地上下波动。

　　库持诺在1962年提出过一份研究报告，他以45种般票为研究对象，以一周为间隔，发现股价的确呈随机变动状态。他还把参与股票交易的人分为两大类：一类是专业者，另一类是非专业者。前者是一些了解市场情况的专家，人数较少。他们从可靠的基本分析中了解股票的内在价值，并对股票价格的波动趋势作出较为准确的预测。后者无法正确地掌握股票的真正价值。由于专业者了解股第的内在价值并从中赚取利润。非专业者由于买卖股票的盲目性，经常以较高的价格买进股票，以比较低的价格卖出股票，结果使股票市场价格逐渐趋向价值中心，抵消了股价的过度波动。

　　1965年，美国芝加哥大学的法麦(Eugene F. Fama)对道琼斯30种工业股票价格的平均数进行分析，结果也得出了类似的结论。

　　随机漫步理论认为股价变动的历史轨迹不能用作预测未来股价的依据，但其并不否定利用其他历史性资料作为预测未来价格变动的有效性。而且，从随机漫步理论对股票价格波动的解释来看，认为股票价格是围绕其理论价值而上下波动的。随机漫步理论的实践意义在于，当股价偏离其内在价值过大时，投资者可以从容地进行买入或卖出。如果是股价大大高于股票的内在价值，投资者可选时卖出;反之，则买入。

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