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什么是报价限制与保证金水平

来源:【赢家江恩】责任编辑:fanxiaonan添加时间:2015-06-24 12:37:05
  关于期指知识,有很多关于股指期货或者是期指中的一些简单的名称术语,比如期指合约、报价限制、最小报价、保证金、买空卖空等等。

  一、报价限制

  报价限制是股指期货每日价格的最大波动范围的限制,相当于股市中涨跌停板限制。报价限制幅度的大小,直接关系到股指期货交易风险的大小及其避险功能发挥的程度。幅度过大则市场风险过大,使众多投资者望而生畏,幅度过小则避险作用难以发挥。尤其重要的是,波动幅度过小会极大地约束投机者的参与积极性,从而使市场效率大为降低。因此,适度的投机、恰到好处的波动幅度是期指市场所必需的。今后一段时间内,上证综指将在2000-3 000点的区间波动,因此,合约标的的波动幅度在3%左右为宜((2000 + 3000) 2 *3 % = 75点〕。既然75点的上下波动幅度为宜,那么,最小报价点当为0.5点,一张股指期货合约的价值为10万元,那么当日最大盈亏则为3000元。

  二、最小报价单位

  所谓最小报价单位是指股指期货的买入价与卖出价的最小差额,而买入价与卖出价之间的差额,就是人们所追逐的利益。所以,活跃的市场中,每日波幅可观,保证了买人价与卖出价之间有足够的差额,从而不断刺激交易商的投机热情。

  关于最小报价单位的确定公式,国外一般在(50-100) :1之间,比如上证综指报价限制若取75点,则上证综指期货合约的最小报价单位定为0.5点是适宜的。

  三、保证金的水平

  国外股指期货初始保证金(以下简称“保证金”),是以合约价值的一定比例确定的,一般大约在合约价值的10%左右。

  事实上,目前各国保证金水平多在3%左右。因为股指期货保证金水平大多为固定值,如标准普尔500指数期货合约的保证金为5000美元,英国(金融时报》股指期货合约保证金为2500英镑,恒生指数期货合约保证金为15 000港元。而目前指数越来越高,固定保证金与合约价值的10%差距极大,大多在3%以下。例如恒生指数期货合约保证金为15 000港元,交易单位为50元,这就是说,当指数为3000点时,其保证金水平恰好为合约价值的10%,而目前恒生指数在13 000点上下,以此计算,保证金水平为合约价值的3%左右。因此,仅以合约价值的比例确定保证金水平是不够的。

  其实,保证金水平与每日交易价格波动限制之间密切相关,二者之比约在2:1或3:1之间,标准的普尔500指数、伦敦《金融时报》股指均为2:1,而恒生股指则为3:1。从本质上说,股指期货的风险与利益取决于指数波动幅度的大小,因此,日价格波动幅度限制是保证金水平的确定基础。假如上证综指平均每日波动幅度为3 000元,那么,依照2:1比例,上海指数期货合约保证金应为6 000元。这样,合约价值为10万元,6 000元则为3.5%,比国际上任何市场都高。但是,我国股票市场方兴未艾,上证综合指数尚处于历史低位,未来的上升空间是很大的。

  以上就是关于报价限制和保证金水平的简单介绍,更多精彩文章请点击:期货市场具有哪些积极的作用

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