看跌期权反向比率套利是指个股期权投资者买人和出售不同数量但具有相同到期日的看跌期权,是看跌期权牛市套利与买入看跌期权的结合。通常买人和卖出看跌期权的比率为2:1或3:2。比率为2:1的看跌期权反向比率是指买人两份执行价格较低的看跌期权,卖出一份执行价格较高的看跌期权;比率为3:2的看跌期权反向比率套利是指买入3份执行价格较低的看跌期权,卖出两份执行价格较高的看跌期权。看跌期权反向比率套利对于行情是极度看跌,在标的资产波动率大幅下降或价格大幅下跌时,其盈利空间将是巨大的。
通过以上分析我们可以将看跌期权反向比率套利的损益概括为以下几点:
1.当标的物价格高于高执行价时,损益=卖出期权的权利金-买入期权的权利金=净债权(-净债务);
2.当标的物价格介于两执行价之间时,损益=净债权(-净债务)-卖出期权的数量×(高执行价-标的物价格);
3.当标的物价格低于低执行价时,损益=净债权(-净债务)-卖出期权的数量×(高执行价-低执行价)+净买人期权数量×(低执行价-标的物价格);
4.下行损益平衡点=低执行价+[净债权(-净债务)-卖出期权的数量×(高执行价-低执行价)]/净买人期权数量。
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