债券投资路上的拦路石之市场风险

　　债券投资市场上除了有信用风险还存在有市场风险。本文介绍市场风险。市场风险是指各种市场因素变化给债券投资收益带来损失的风险，主要包括以下几类。

　　(1)利率风险：债券的利率风险，是指出于利率受动而使债券投资者遭受损失的风险。—般来说，当利率提高时，债券的价格就降低;当利率降低时，债券的价格就会上升。价格的变动会给投资者带来风险。

　　(2)购买力风险：购买力风险，是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%。

　　(3)变现能力风险：变现能力风险，是指投资者人短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到一个更好的投资机会，他想出售现有债券，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降到很低或者要等很长时间才能找到买主，那么，他不是遭受降价损失，就是丧失新的投资机会：

　　(4)再投资风险：在投资期内，如果市场利率下降，投资者在投资不同期限债券以及利息再投资时会有效大风险：例如，长期债券利率为15%，短期债券利率为14%，为减少利率风险投资者购买了短期债券。在短期债券到期时，如果市场利率降到11%，投资者收问债券投资后只能找到收益率大约为11%的再投资机会，不如当初买长期债券、现在仍可获15%的收益。再例如，以较低的利率进行再投资，这时附息债券的实际收益率将低于预期收益率。

　　(5)债券市场创新的风险：金融创新风险是指由于投资者对新型金融投资工具的风险收益特性陌生而导致投资失败的可能性。近年来，债券市场创新不断，新型债券工具、衍生债券工具不断被引入债券市场。比如仅在2002年，中国债券市场上就首次出现了零息债券、发行人选择权债券、投资人选择权债券、本息剥离债券、次级债券等创新品种。投资者对这些新型投资工具的不熟悉可能带来投资风险。为了规避金融创新风险，要么避开不熟悉的创新投资工具，要么学习分析新型投资工具的特性，掌据并充分利均新型工具的特性进行合理投资。