如何判断债券是否具有投资价值

　　如何才能判断一只债券是否有投资价值呢?这就需要计算出这只债券的理论价格，将理论价格与市场报价相比，判断出该债券是被低估了还是高估了，然后买进被市场低估的债券，卖出被市场高估的债券，实现投资收益。因此计算债券的理论价格及分析影响债券理论价格的因素对投资者有着重要的意义。

　　(1)债券的理论价格：投资者在确定一个市场投资收益率后，根据债券的期限、票面利率、付息频率等要素就可以计算出债券的理论价格。债券的市场价格围绕着债券的理论价格上下波动，债券的理论价格反映了市场投资资金流动的平衡点。

　　可见债券的市场价格高于理论价格时，债券被高估，应抛出该债券或不投资该债券;当债券的市场价格低于理论价格时，债券被低估，应买入该债券或继续持有该债券。

　　(2)债券理论价格的计算：债券的定价实际上：就是计算债券理论价格的过程，在银间债券市场小不同债券的价格有不同的计算方法。

　　第—类债券其理论价格计算公式为：

                                　　

　　式中，PV为债券今价(包括成交价格和应计利息);FV为到期本息之和;D为债券交割白至债券兑付日的实际天数;y为投资者自己确定的收益率，或是市场平均投资收益率。

　　第二类债券包括剩余流通期限在1年以上的到期还本付息债券，其理论价格的计算公式为：

                                                         

　　式中，PV表示的是债券全价;C表示债券票面年利息;N表示债券偿还期限;M表示债券面值;L表示债券的剩余流通期限(年)，y表示投资者自己确定的收益率，或市场平均投资收益率。

　　例如：1997午5月1口发行一只3年期，票面利率为9.18%的到期一次还本付息债，1998年5月1口，该债券还有2年到期，当时市场价格为l12.6元，有一个投资者希望收益率不要低于6%，那么该投资者是否府买入该债券?

　　可以根据该投资者确定的最低收益率和价格计算公式算出该债券的理论价格：

                                                             

　　由于市场价格低于理论价格，该债券被低估，因此决定购买该债券。

　　第三类债券包括不处于最后付息周期的固定利率附息债券和泞动利率债券，其理论价格的计算公式为：

　　

　　公式中，PV表示债券全价;f表示债券每年的利息支付频率;以D表示从债券交割日到下一次付息日的实际天数，W=D/(365/f);M为债券面值;n为剩余的付息次数;n-1为剩余的付息周期数;C为当期债券票面年利息;y为投资者自己确定的收益率，或市场平均投资收益率。