预测公司增长率方法的局限性

来源：【赢家江恩】责任编辑：liyatang添加时间：2014-07-16 11:19:49

　　一个公司的价值不是决定于公司的当前现金流，而是预期公司未来的现金流，所以估计收益或现金流增长率对公司估值起到关键作用。这是投资者学习金融基础知识的时候要了解的内容。

　　一般来说，有很多方法估计公司的增长率，比如可以基于公司过去的增长率、用专门的证券分析人员预期等。一般情况下，并没有一种方法可以很好的估计公司的未来增长率，综合运用多种方法得出的增长率相对合理，下面便来看看历史增长率方法和局限性，这是投资者进行公司分析时较为常用的方法。

　　首先，公司增长率的平均值是算数平均值还是几何平均值，结果相差很多。算数平均值是历史增长率的中值，几何平均值则考虑了复利的影响。一般来说，后者更加准确的放映出历史盈利的真实增长，特别是当每年增长率没有规律时。为了消除算术平均值带来的误差，投资者可以采取比较变通的方式预期未来增长率，一种常用的方法便是使用加权平均值，也就是对近年份的增长率赋予较大的权重，而较远年份的增长率赋予较小的权重。

　　其次，估计时段对增长率的平均值影响较大。增长率的平均值对预测的起始和结束时间十分敏感，过去五年的增长率平均值很可能和过去六年增长率的平均值差别很大。预测时段的长度取决于分析人员的判断，但是要根据历史增长率对估计时段长度的敏感性来决定历史历史增长率在预测中的权重，时期选择要根据宏观基本面决定。

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