金融服务
金融服务机构是指那些给预订者分发统一的简报（有时是以电报的形式）的组织。简报内容包括：商业的现状和前景,证券市场的行为和走势,有关个股的信息和建议。经常有一个咨询部门回答影响个人预订者的问题,服务费平均比投资顾问收取的少得多。某些组织,如著名的鲍勃生和标准.普尔公司,在不同的水平上作为金融服务机构和投资咨询机构而运作（顺便说一句,其他组织,如斯库德、史蒂文斯和克拉克公司,分别以投资咨询、投资基金或信托的形式运作）。
总的来说,金融服务机构的服务目标和投资咨询机构是不同的。后者的顾客,一般是希望投资咨询机构替自己作决定的人,而金融服务机构的服务对象,主要是那些管理自己的金融业务或给别人提供咨询服务的人。大多数这类机构一般不用或很少用各种技术方法进行市场预测,它们的工作和本书所指的“投资者”是不相关的。
另一方面,一些著名的机构,例如摩迪投资服务公司和标准.普尔公司,则等同于统计机构,它们编辑大量的统计数据,从而形成所有系列证券分析的基础。这类服务有各种不同的客户,从最保守的投资者到最高级别的投机者。这些客户最终一定会发现,根据机构的观点和建议很难形成明确的或是重要的判断。
过去建立的摩迪投资服务公司或其他服务机构明显地给广大投资者提供了有价值的资料,提出了活跃的投资者和投机者感兴趣的东西,其观点或是基于一些权威的度量方法或至少比那些没人帮助的客户的观点更可靠。
多年以来,这类服务机构在没有人认真从事预测工作的情况下作股市预测,预测结果有时对有时错,因而其尽可能采取折中的态度以避免被证明彻底错误（存在一种很好研究的德尔菲方法,它可以成功地调节从现在到将来发生的任何事情）。就我的观点来看————也许有点偏激————它们的这一工作根本就没有真正的意义,只不过满足了人们的一些心理需要。几乎每个热衷于股票投资的人都想听听别人对股市的分析。这一要求客观存在,必须被满足。
当然,这类机构有关商业状况的解释和预测是比较权威的、有价值的,有关结果对证券的买主和卖主都很有用,而且在各种情况下都有助于使股票和证券形成相当合理的价格。毫无疑问,服务机构提供的资料增加了顾客可获得的信息,并有助于他们作出投资决策。
很难评价这类机构有关个别证券的建议。每个机构都有权独立进行判断,而该判断很可能只是基于多年来苦心进行的大范围的研究。根据经验,我认为它们的涉及的范围太大了,从而降低了其建议的价值。它们普遍认为,只要公司近期的前景不错,就应该买其股票,反之就出售其股票,而不管当时的价格如何。这一肤浅的原则经常使它们的建议不那么合理,而它们是有能力做得更好的。
理性投资者不应仅仅根据从金融服务机构那里得到的建议进行买卖。如果这一观点形成,金融服务机构才能成为提供有价值的信息和建议的机构。
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