全球经济的可能衰退将引起手机行业增速的下降，这构成市场对歌尔声学发展的担忧。

　　但增速下滑不代表行业衰退。全球经济增速下滑对手机行业的影响显而易见，这是市场对手机产业链的担忧，然而考虑到目前全球手机50%左右的渗透率，相关厂商正采取低价化战略以期提升新兴市场渗透率，同时手机行业消费周期短、升级速度快，且3G带来的成熟市场换机潮以及智能手机的快速发展势头是支撑需求的动力。因此，即使2008、2009年手机需求增速下滑，但产业不会出现衰退，而长期看较低的渗透率使得我们对手机产业需求空间不必悲观。

　　市场格局变化对公司有利

　　手机行业在经历一波重新洗牌后，诺基亚和三星依靠成功的市场战略和不断推出的新机型脱颖而出，摩托罗拉则大幅衰退。

　　而诺基亚和三星正是歌尔声学成长过程中的大客户，因此全球手机行业的重新洗牌正给了歌尔声学发展的机遇。虽然公司通过日本星电给诺基亚供货，但公司已经经过诺基亚严格的认证，包含免提耳机麦克风公司已占诺基亚近20%份额，2009年更是有望直接给诺基亚供货。

　　而以公司另一主打业务蓝牙耳机为例，其主要客户缤特力受益于美国两个州交通法规对蓝牙耳机需求的刺激，缤特力2008年有望获得50%以上的成长，作为缤特力主打供应商的歌尔声学由此受益。

　　当然，手机行业的未来演变同样可能给诺基亚和三星未来负面影响，这构成市场对歌尔声学客户结构的担忧。但一方面，过去摩托罗拉的下滑并非偶然，2-3年前已见端倪，而诺基亚和三星市场战略和品牌战略目前看仍然是有效的；另一方面，由于微型电声器件具备较强的规模效应，对于歌尔声学而言，借助诺基亚和三星的发展而做大，正是实现规模效应和开拓新客户的必经之路。

　　竞争给优质厂商提供机遇

　　手机厂商为获取更多的份额，必须不断研发推出高质量手机和不断降低手机价格提升占有率，同时厂商营业利润率的下降趋势使得它们对成本更加敏感，在此背景下，能以更低的成本推出更高质量产品的手机零部件供应商获得发展机遇。

　　由于手机的体验价值主要体现于图像和质量，因此对声音的要求也在不断提高，如何有效降低噪音、提升音质因果则是微型麦克风、微型扬声器/受话器的发展方向。受益于此，模拟麦克风正向价格更高、传声效果更好的数字麦克风、麦克风阵列、MEMS麦克风方向发展，同时也对扬声器技术提出更高的要求，此外通话的便捷性要求也给蓝牙耳机带来发展机遇。这些正是在声音方面手机厂商努力的方向。

　　新技术、新产品推出的意义在于给行业后进者带来机遇。如果比较麦克风和扬声器市场集中度的不同，我们发现麦克风市场集中度远高于扬声器/受话器，究其原因就在于过去几年麦克风仍以ECM模拟麦克风为主，行业升级速度慢于扬声器，由于微型电声器件行业锁定客户能力较强，因此宝星、星电占有率达到近80%。而数字麦克风、麦克风阵列等的发展则给新厂商提供与宝星、星电站在同一起跑线的机遇，正如同AAC过去借助扬声器技术的演变迅速崛起的过程。

    (来源:东方证券   作者:赵晓光)