前面紧锣密鼓急着融资，后面募投资金闲置或挪作他用。为项目融资还是为公司圈钱？一个难以解释的怪圈，在Ａ股市场上描绘着无数“精彩”图画。

　　募资：大半年只投4％

　　路翔股份看起来并不“缺钱”，上市募集的资金只能闲置并“被迫”转做他用。

　　时间回溯到2007年12月5日，路翔股份以每股9.29元公开发行1520万股成功登陆深圳中小板，实际募集资金12869.12万元。根据其招股说明书，其中10785.87万元用于“移动式改性沥青集成加工装置项目”。

　　不到两个月，路翔股份股东大会通过《使用部分闲置募集资金暂时补充公司流动资金》的议案，5000万元募投资金变身为公司流动资金，占该公司实际募集资金的40%以上。

　　而截止到2008年3月，也就是路翔股份上市4个月后，1.2亿募集资金中没有一分钱投向招股说明书中所提投资项目，募集资金专户余额“增长”为128,765,011.59 元，赚了73,811.59 元利息！

　　8月12日，“借出去”的5000万元募投资金到期，路翔股份很爽快地把5000万元归还给了自己。

　　然而9天后的8月21日，路翔股份公告，公司董事会再次通过决议，继续将5000万元募投资金用于补充流动资金！

　　公告同时称，上市募投项目“移动式改性沥青集成加工装置项目”仅投入493.159万元，占该项目实际募投资金的4%。对于再次挪用募投资金，公司解释为：使用上述募集资金补充流动资金，提高了募集资金的使用效率，降低了公司同期财务费用。

　　而其招股说明书中的“移动式改性沥青集成加工装置项目”建设周期为两年，2008年初就实施了前期准备工作。“都快过了一年了，只投资了4%，真让人担心。”参与申购路翔股份、目前仍持有该股的一位股民忧心忡忡。

　　8月21日，路翔股份公告还提到：“预计到2008年12月份仍会有大部分募集资金将会闲置”，这似乎又为后续“拆借”埋下了伏笔。

　　增发：投资项目早已完成？！

　　在资本市场，特别是中小板上市公司中，类似路翔股份这种屡次挪用募投资金的案例屡见不鲜。根据统计，200余家中小板上市公司中有近1/3存在不同程度的改变募投资金投资项目、额度以及直接挪用募投资金现象。

　　深圳某上市公司年初曾公开增发，记者了解到，该公司增发说明书中所提到的募投项目当时大多早已完成，同时说明书中所要购买的设备价格远高于市场价格，并严重夸大了募投项目的盈利前景。

　　“除变更首发募投资金用途外，变更增发募投资金的案例也为数不少，上市公司在使用募投资金上黑幕太多了。”某券商投行部人士表示。

   （来源：中国经营报   作者：段铸）