本周最吸引眼球的事件，当属可口可乐拍出24亿美元高价收购汇源果汁。12.2港元/股的报价，比汇源的复牌前收盘价溢价1.95倍，产业资本再次给金融资本上了一堂“估值课”。该事件也预示着，资本市场的并购重组好戏将不断上演。

　　汇源果汁2007年末的每股净资产为3.17港元，即使不考虑今年每股净资产的提升，按照这个数值计算，汇源的复牌前PB也仅仅为1.31倍。但汇源作为快速消费品的佼佼者，拥有长期积累起来的品牌号召力和领先的市场占有率，为后来者树立了很高的竞争门槛，这一点似乎被金融资本所忽略。收购价格对金融资本来说也许是“惊喜价”，但对一心打开中国市场的可口可乐来说，要比另起炉灶划算得多。

　　汇源果汁的“并购溢价”，为A股的快速消费品行业公司创造了绝佳题材，维维股份  （600300 股吧,行情,资讯,主力买卖）、三元股份  （600429 股吧,行情,资讯,主力买卖）等股票纷纷冲击涨停，虽然其中炒作的成分很大，但还是有非常积极的意义。产业资本开始让“不知底在何方”的金融资本反思，目前很多股票的价值是不是已经合理？

　　与去年的最高点相比，现在许多公司的股价已经打了三折甚至一折，行业内的并购重组成本正变得越来越低廉。股改启动后，资本市场的并购重组以资产注入、整体上市为主旋律；而全流通时代到来后，上市公司之间的并购或将成为并购的主要内容，再加上部分产业集中度提高的必然趋势，可以预期，资本市场的并购重组大戏还将不断上演。

　　武钢与柳钢的联合重组本周尘埃落定，两家联手组建广西钢铁集团，武钢集团持有80%股权。无独有偶，因筹划“重大无先例资产重组事宜”，河北钢铁集团旗下三家上市公司全线停牌。

　　随着钢铁行业景气度回落，钢铁公司纷纷通过跨区域重组提高产业集中度，进而形成局部区域的“市场化垄断”，阻止竞争对手进入，提升对上下游的议价能力。这种思路主导的并购重组，以前在水泥和啤酒行业已经屡屡上演。

　　万科A  （000002 股吧,行情,资讯,主力买卖）发行的公司债受到市场普遍认可，机构认购热情很高。此前，保利地产  （600048 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中粮地产  （000031 股吧,行情,资讯,主力买卖）、新湖中宝  （600208 股吧,行情,资讯,主力买卖）等龙头地产公司纷纷获准发行或已经发行公司债。

　　在地产业的寒冬期，行业龙头公司仍然拥有通畅的融资渠道，享受相对便宜的贷款利率，为潜在的项目并购和提高行业集中度创造了有利条件。目前，我国的房地产业集中度仍然很低，龙头公司的成功融资预示着，集中度提高将是房地产业必然的发展方向。

　　最后，可以用产业资本并购的思路审视一下A股的估值。A股市场的大幅调整，相当程度上被归罪于“大小非”的解禁。面对“底在何方”的估值困惑，投资者可以思考一下，一些优质公司如果以现在的股价被并购，并购者要付出多少成本？一些“大非”如果选择全部套现，是否还有更好的投资标的？