在熙熙攘攘的低价股大军中，哪些公司是在暴跌中被错杀，哪些公司只不过在价值回归。我们以市盈率(最近四个季度每股盈利计算的市盈率，即TTM)为筛选指标，A股市场上低于15倍市盈率的上市公司共有132家，市盈率最高的为14.99倍，最低的为1.46倍。

　　行业及企业的盈利能力成为另一个必要的补充，虽然低迷的行业也会跑出黑马，但行业处于高增长阶段是上市公司持续增长的前提条件，对考察上市公司的投资价值来说十分重要。

　　化纤、电力行业低迷

　　在行业景气度偏低的情况下，即使上市公司市盈率偏低，投资价值仍较小。

　　按照2008年1-5月行业利润同比增长率排序，电力、热力的生产和供应行业利润同比增长率最低，为-76％；化学纤维制造业位居其次，其行业利润同比增长率为-27％。

　　以上分析说明，目前上述两大行业市盈率虽低，但其投资价值同时也比较低，且电力、热力的生产和供应业是投资价值最低的行业。

　　如果从2008年与2007年行业利润同比增长率的增幅这一指标看，两大行业近两年的行业利润增幅均为负值，这意味着这两大行业的行业景气度在持续下滑，没有回暖迹象。

　　108家公司最具投资价值

　　并非低市盈率的股票就一定具有投资价值，从单个上市公司的角度来看亦是如此。

　　在属于加工、制造等第二产业及公共事业的87家低估值上市公司中，净利润增长率分化严重。在低估值的公司中，处于高景气行业且自身具备高增长特性的上市公司，具有很大的投资价值。在这些上市公司中，两家上市公司一季度净利润增长率均超过1000％，新华锦、宇通客车、南通科技、包钢股份、中国船舶等14家上市公司的净利润同比增幅超100％。其中TCL集团市盈率为13.38倍，一季度净利润同比增长率高达3137.52％。继2007年成功实现扭亏后，TCL集团2008年一季度净利润激增，主要得益于各主导产业盈利能力的提升，其中TCL多媒体LCD彩电的销量大幅增长。

　　净利润增长率超1000％的另一低估值上市公司为罗牛山，其市盈率为11.31倍，一季度净利润同比增幅为1069.54％。但值得注意的是，该公司同期营业收入出现下降，由于处置固定资产及生产性生物资产收益增加，银行借款减少及合并范围减少令费用下降，从而推动业绩大幅增长。

　　在这16家净利润增幅超过1倍的上市公司中，潍柴动力净利润同比增长180.32％，而市盈率仅为9.31倍。2007年，潍柴动力合并整合湘火炬，经营范围从研究、生产及销售发动机及零部件扩展到重型汽车、汽车车桥、变速箱及其他汽车零部件等业务，形成动力总成、整车、汽车零部件三大业务板块，公司业绩大幅增长。作为机械蓝筹，潍柴动力掌握了稀缺的动力总成资源，具有一定的行业话语权。

　　低市盈率也有风险

　　在属于加工、制造等第二产业及公共事业的87家上市公司中，根据2008年一季度企业净利润同比增长率排序，有28家上市公司的净利润同比增长率下降，其下降幅度在-0.58％至-90.94％之间呈现不均匀分布。

　　在28家净利润同比增长率下降的上市公司中，今年一季度净利润同比增长率下降超过50％的上市公司共计有10家，包括金陵药业、新乡化纤、华邦制药、健康元、奥洋科技、关铝股份、丽珠集团、大杨创世、驰宏锌锗、海马股份。其中，净利润下滑幅度最大的上市公司为金陵药业，其一季度净利润同比下滑高达90.94％。

　　在属于第三产业的46家上市公司中，中航地产、中国远洋、东北证券、天业股份等15家上市公司净利润出现下降，国元证券降幅达80.11％。其中5家为房地产企业，5家为交通运输企业，4家为金融服务企业。由此可见，金融服务企业在2008年第一季度业绩并不理想。

　　对于上述一季度净利润出现大幅下滑和由盈利转为亏损的上市公司，虽然其市盈率已到很低水平，但投资者仍应慎重选择，以规避风险。

　　据投资者报