昨日，在美股大涨的带动下，连续数日调整的A股开始反弹，但盘面却出现冲高回落的谨慎走势，且市场明显缺乏亮点，两市成交量也维持在650亿元的地量水平。分析人士认为，虽然本周五奥运会即将开幕，但奥运不一定会如期出现，大盘要突破目前困局还缺乏足够条件。

　　信贷放松提振有限

　　近期市场传言央行或放松信贷规模5%，增加贷款规模1800亿。分析人士表示，中国经济的困局并不是信贷投放紧缩造成的，而是目前经济增长方式已经发展到了顶峰。对于微观个体来说，不转型则意味着淘汰，仅靠信贷支撑扩大规模，赚取低额的利润率，难以保持稳定的持续增长。

　　而且，现阶段放松贷款，并不利于控制通胀。在现有信贷规模下，一些企业支撑不下去，会选择主动停业或者被动关闭的方式，暂时回避风险，客观上抑制了社会需求，降低了通胀压力，由此造成通胀回落。但如果放松信贷规模，维持原材料价格居高不下，在企业没有改变自身经营水平的情况下，只是把危机向后延迟，也不利于通胀的控制。

　　大小非带来心理阴影

　　自2008年4月份《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》颁布以来，证监会、交易所又陆续颁布了一系列实施细则，越来越多的限售股解禁(反思"解禁之重")大股东承诺延迟解禁或价格保护，减小了限售股实际减持的压力。

　　根据中央登记结算公司公布的数据，股改限售股累计份数为4572.44亿股，解禁842.96亿股，解禁比例为18.43%，累计减持250.07亿股，减持比例29.67%。2008年6月份共解禁29.61亿股，实际减持4.51%，减持比例只有15.23%。随着股价的大幅下跌，大小非减持的动力逐渐减弱。

　　尽管8月份解禁数量有243亿股，合计市值约2300亿元，但其中主要是宝钢股份等国有大非，而国资委近期也明确表示，由国资委或央企控股的不会随意减持股份。因此，这部分看似高达近千亿市值的股票实际上减持意愿相当低。另外，由于交易所规定控股股东在年报或中报发布30日内不得转让、解禁股份，因此8月份乃至9月份的减持压力都不会很大。但是，大小非给投资者带来的心理阴影仍大，尤其是大盘反弹至一定高度时，大小非抛售的力度会有所加大，这在一定程度上阻碍了大盘的上扬。

　　热钱存在撤离可能

　　人民币兑美元连续六个交易日贬值，人民币稳定升值预期已被打破。分析人士认为，以炒作人民币升值为目的的热钱或存在撤离中国的可能。

　　IMF认为，国际资本流动的规模在未来几年会有所降低，新兴市场在这一过程中需要承受资本流入逆转的压力。

　　国金证券认为，从CEIC的统计看，去年四季度以来，亚洲主要市场的国外机构投资者都出现了不同程度的资金流出现象，进入二季度这一现象更为明显。与此同时，流出中国的热钱开始增加，热钱的流出方向短线内可能不会改变。随着人民币走势的逆转，而中国股市跌跌不休，以短线套利为目的的热钱流出的冲动似乎越来越强烈。短期内的资本流出将给政策带来挑战，而较大规模的资本流出可能会带来国内投资不足的问题，这在亚洲金融危机中得以验证。目前，国内企业投资意愿明显降低，如果国际资本出逃，很可能会带来国内总需求的进一步放缓，对经济构成进一步向下压力。(中国证券报)