大盘进入短期底部

　　□金学伟

　　在2245点的那轮熊市中，笔者曾提出过一个观点：一轮牛市通常会有两个高点：一个是行情最高点，一个成交量的最高点。与成交天量相伴随的那一个波段高点属实质性高点，是市场以成交量来认可，来印证的，具有相对合理性。而后的行情最高点通常是市场狂妄自大的产物，并不具实质性意义。

　　沿着这一思路去观察市场，我们可以发现，一轮行情如果前一高点伴随着天量成交，后面的最高点则产生于量价背离中，那么随之而来的调整，其低点与目标位就会和前面的实质性高点产生一定的联系。最常见的是：前面的实质性高点会成为熊市调整的中点。

　　以1996年2月512点到1997年5月1510点来说。这轮行情的成交天量产生于1996年12月的1258点，其周成交量为6219.3万手，而后面的1510点周成交量只有5436.8万手；最大日成交量，前者为1560.3万手，后者为1145万手。因此在这轮牛市中，最高点为1510点，实质性高点则为1258点。以实质性高点为中点来计算，可以得到两个低点目标——

　　1258×1258÷1510＝1048点

　　1258×2－1510＝1006点

　　而1510点的调整，其最低点为1025点。

　　再看1999年5月1047点到2001年6月2245点。在这轮行情中，有成交天量相伴随的波段性高点为1999年6月的1756点，其最大日成交量为4895.2万手，周成交量为19637.4万手；而2245点的日成交量只有1790.1万手，周成交量为9708.2万手。因此，1756点为实质性高点，2245点只是市场狂妄自大的产物，并不具有实质性的买盘支持。

　　同样以1756为中点计算，我们可以看到——

　　1756×1756÷2245＝1373点

　　1756×2－2245＝1267点

　　而2245点的这轮调整，它的第一个落脚点是2002年1月的1339点。从1339点开始，经历了27个月震荡整理，一直到2004年4月的1783点结束。1783点下跌后，在1259点出现了一波强烈反抽，到1496点。其后，1259低点保持了4个月未被跌破。

　　以相同视角来998点到6124点这轮行情。这轮牛市的成交天量出现在2007年5月的4335点，其最大日成交量为21856.3万手，最大周成交量为95067.3万手。其后的6124点，周成交量为51746.4万手，最大日成交量为12667.9万手，分别比前者减少45％和42％。同样道理，4335点是“实质性价位”，6124点是没有实质性买盘支持的“虚拟价位”。因此对这轮调整，我们同样可以4335点为中点，计算它的低点目标，也就是——

　　4335×4335÷6124＝3068点

　　4335×2－6124＝2546点

　　从形态看，上证指数自1月14日的5522点开始进入A(c)浪下跌，其1浪从5522点到4195点，下跌1326点，在日线分形上表现为1个浪。2浪反弹至4695点。从4695点以来，在日线形态上已形成了5个下跌浪。即：(1)4695－4123；(2)4123－4472；(3)4472－3271；(4)3271－3656；(5)3656－3078？

　　从下跌点数看，(1)浪从4695点到4123点，下跌572点；(3)浪从4472点到3271点，下跌1201点，为(1)浪的2.1倍，超过1.66倍。按一般走势规则，如果一组下跌浪是以5个浪的形态进行，那么其中会有2个浪倾向于等长。或是(1)浪和(3)浪基本等长；或是(3)浪与(5)浪基本等长；或是(5)浪和(1)浪倾向于等长。由于在这组下跌浪中，(3)已大幅度超越(1)浪，因此，剩下的只有两种可能性：或是(5)浪和(1)浪等长；或是(5)浪和(3)浪等长。

　　如果和(1)等长，那么(5)浪的基本目标就是3656－572＝3084点。这一点位和上述4335×4335÷6124的结果基本相同。

　　如果和(3)浪等长，则(5)浪的基本目标就是3656－1201＝2455。这一点位和上述4335×2－6124的结果相当。

　　更大的可能性是在3000点附近完成5522点以来的3浪下跌，进入4浪反弹，然后再度下跌，以完成6124点这轮熊市的大A浪调整。

　　大盘探底 优质股机会显现

　　□渤海投资研究所 秦洪

　　虽然上周A股市场一度企稳，寒意逼人的持续七连阴的周K线一度露出暖意。但想不到的是，本周A股市场再度大幅走低，在本周五甚至在中国石油跌穿发行价的影响下，一度有考验3000点支撑。那么，如何看待这一走势所带来的资金动向呢？

　　从本周盘面来看，有两大板块成为A股市场的杀伤动力，一是调控政策预期紊乱推动着地产股的杀跌行情。因为近期有媒体披露了地产行业或有进一步调整的政策，从而使得一度企稳的地产股在本周初拉开了新一轮的调整序幕，保利地产、中华企业等品种在前期持续放量回升后再度大幅杀跌，似乎表明前期介入的资金在调控政策预期相对紊乱的推动下，已有撤退的打算，如此就使得多头自乱阵脚，乱成一团，从而让空头占了先机，牵引着大盘出现跳水走势。

　　二是一季度业绩不佳预期所带来的个股做空能量。这主要体现在电力股中，本周火电股接二连三地发布业绩预警公告，这就使得火电股在业绩预警公告声中股价节节败退，华能国际、国电电力等品种均是单边下跌的K线组合。与此同时，石化股也面临着一季度的业绩预期压力，这其实也是本周五中国石油跌穿发行价的原由，中国石油的破发，多头防线只得后移，A股市场的调整速度自然提速，也就有了本周末一度的考验3000点的走势特征。

　　但是，本周盘面也并非一无是处，因为部分多头依然在顽强抵抗，一是行业景气持续乐观，可持续性成长动能充沛的个股仍有不俗的走势。比如钾肥的盐湖钾肥、冠农股份等均创出了复权后的历史新高，再比如新能源股的川投能源、拓日新能、中材科技等品种也有相对强硬的走势。

　　二是金融股的企稳筑底的走势特征。其中银行股的工商银行、招商银行，保险股的中国人寿、中国平安，券商股的中信证券、宏源证券等均有较强的抗跌走势。他们在本周五的强势在一定程度上化解了中国石油破发所带来的恐慌性抛压。而此类个股的企稳，固然在于一季度业绩的极佳信息，不少银行股还公布了一季度高速成长的业绩预喜公告。

　　由于金融股、银行股也是权重股，他们的企稳至少可以延缓大盘的调整速度，在本周末上证指数在探至3078.17点后的企稳就是由于银行股、保险股的强劲走势所引发的，如此来看，只要近期H股不急跌，上证指数在3000点上方有望获得较强的支撑。

　　如此就有望使得A股市场形成一定的投资机会，毕竟经过持续调整之后，部分优质股的投资机会已开始显现，尤其是那些未来产能释放明显且行业景气相对乐观的品种，他们的相对确定的成长趋势可以化解短线大盘波动所带来的股价风险，比如长航油运、兴化股份、沈阳化工、中材科技、川投能源等品种。另外，对于西飞国际、火箭股份等航天军工股也可低吸持有。