"国家队进场了！"深圳某著名私募基金人士告诉记者，他的判断依据是上周有300亿资金进驻某券商营业部，"这不是普通的机构能够做到的事，而且这样的营业部或许不止一家"。

　　"政府可能确实已经开始救市了，虽然他们口头上并不承认。"业内人士分析说，"目前已经有一周多没有新股发行了，证监会严格审核再融资也有了最新说法，创业板征求意见稿推迟出台，以及关于下调印花税的传言不断可能都表明了这一点。"

　　在这样的背景下，3月20日A股市场的表现才更值得回味。

　　10点半惊魂

　　3月20日，由于前夜美股大跌，再加上浦发银行前一天高票通过增发方案，大盘顺势低开，缓缓下行。

　　戏剧性的一幕出现在10点30分，由于中石油公布的年报低于预期，开盘后就直奔跌停而去。巧合的是，同样由于公布年报而推迟一小时开盘的中国平安、深发展、万科几乎是同时奔向跌停，在这些权重股的带领下，市场出现恐慌性抛售，上证综指狂泻245.27点最低见3516.33点。

　　随后，银行股和地产股在招商银行和万科的带动下展开绝地反击，而大量机构买盘的集中进场更是激发了市场斗志，深沪两市以全线普涨之势向上攀升，上证综指接连收复3600点、3700点和3800点三大整数关口，最终以42.45点的全日升幅奠定胜局，并稳守在3800点关口之上。

　　从各大指数的表现来看，代表基金重仓股的分析师指数表现强劲，涨幅3.69%，遥遥领先于其他指数。

　　机构对倒？

　　那么多大盘蓝筹股的年报为何集中在3月20日披露？

　　记者致电交易所及上市公司，最后才明白这仅仅是巧合。交易所及上市公司均表示，年报披露时间早在一两个月前就确定下来了，不可能临时改动，而蓝筹股向来喜欢在春分前后公布年报已成惯例，只是没想到今年会这么巧。

　　但如此多的蓝筹股在公布年报后同时杀向跌停就未必是巧合了。"可能是机构在对倒，"业内人士告诉记者，"9点半开盘的价格要经过集合竞价，做手脚不方便，而10点半的开盘价机构是可以做出来的。"

　　机构为何要对倒呢？"应该跟基金最近要集中分红有关。"上海某基金经理告诉记者。

　　银河证券首席基金分析师胡立峰近日表示，截至2007年12月31日，34只封闭式基金剩余可分配红利是923亿元，由于债券组合可以提供部分现金，因此需要卖出股票600亿元左右，部分开放式基金也规定了年度强制分红，因此这些开放式基金近期也需要大举卖出股票，估计需要卖出股票300亿-500亿元，这些总额保守估计为1200亿元。

　　"1200亿要是卖给散户那得多长时间啊，机构对倒很快就能完成。"业内人士分析说。

　　据了解，尽管面对赎回压力，但基金普遍保持了70%左右的仓位，应对赎回不是问题，而新成立的基金已经开始建仓，再加上前文提到的国家队进场，吃掉1200亿不是问题。

　　震荡前行

　　长城证券研究所所长向威达指出，随着沪指大跌探底3516点时，市场系统性风险急剧释放，由国内宏观调控、周边金融市场动荡所带来的等等不利因素弱化，开始被市场"跌出来"的投资价值所代替，从投资的收益风险之比考虑，可以说，未来的预期收益已超过可能的风险。另外从技术上讲，沪指从6124点跌到3516点，跌幅已超过本轮牛市从998点到6124点涨幅的50%以上，时间也已达5个月之久，无论从调整的空间还是时间上，都可以说已经比较充分。

　　在此背景下，"市场在等待利好，而管理层一般不会采用市场已有期待的利好，那样作用不一定很大；而以国家队的资金铲底，以1998金融风暴我国香港政府击退国际金融大鳄之手法，是最实用、最能解决问题的利好！一能救市，二能盈利，三能狙击做空资金，一石三鸟！"业内人士如是分析国家队进场的用意。

　　联合证券分析人士对市场的看法是，下跌已经接近尾声，3月20日恐慌盘的涌出很可能是市场的最后一跌，在此点冷静和坚定尤显重要，强烈建议投资者不要恐慌割肉，继续持仓等待反弹，报复性反弹或许已经近在咫尺。投资者可以激进些，大胆买入蓝筹股和国企股。

　　"从盘中可以看出题材股的反弹势头也很猛，"深圳某私募基金经理提醒投资者说，"前段时间题材股随着大势暴跌，庄家也出不了货，现在他们也在趁反弹出货，投资者对此要多加小心。"(李骐)