6月份，强麦触底反弹，901合约价格的重心在震荡中上移。近期成交持续放大，持仓量也创下上市以来的新高，孕育着一波中级行情，是重回震荡区间，还是突破上扬？

　　种植成本提高，农民惜售心理增强

　　由于化肥、种子、农药、农膜和柴油价格与去年同期相比都有程度不同的上涨，农资价格的上涨使得小麦种植成本上升，而劳动力成本的提高也助涨了小麦种植成本。据河南郑州市农调队组织所辖六县(市)农调队对18个乡镇的36个住户调查点进行小麦生产成本抽样调查，其中，平原地块和丘陵地块各抽取18户。结果显示，2008年郑州市每亩小麦种植成本为531元比2007年增加68元增长14.6%。其中，平原地块每亩小麦种植成本为492元比2007年增加58元增长13.4%,丘陵地块每亩小麦种植成本为595元比2007年增加86元增长16.9%。成本的增加一定程度上抵消了政府给以的补贴，在通货膨胀背景下，农民对于后期小麦价格仍预期较高，惜售心理增强。

　　最低收购价支撑 现货价格企稳

　　2008年国家曾两次提高小麦最低收购价，并于5月21日至 9月30日区间执行。在新政策下，白小麦(标准品)每市斤0.77元，红小麦、混合麦(标准品)每市斤0.72元。在此政策下，新麦上市以来整体行情有所提升，部分地区陈麦在其带动下价格也水涨船高。而同时由于确保粮食安全得到保障，对小麦的收购进度较去年同期有所加快，竞争剧烈，这也一定程度上助长现货价格的高走。据统计，截至6月20日，河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北、四川、陕西8个小麦主产省各类粮食企业累计收购2008年新产小麦1755.3万吨，比上年同期增加590.3万吨，其中：国有粮食企业收购1630.3万吨，占收购总量的92.9%，比上年同期增加544.6万吨。

　　小麦国储竞卖成交上升 现货销售有所回暖

　　国储拍卖一般是国家抑制粮价过快上涨的调控手段，由于国家掌握了75%以上的粮源，后期面粉企业一般通过招标竞买的方式采购小麦。而4月份以来计划销售量的逐步减少，表明政府并没有打压市价的意思；而另一方面，6月份实际成交量以及成交率的上升，表明需求有所回暖，面粉厂为迎接奥运以及随之而来的中秋等节假日补库意愿较为强烈，这一定程度上也加强了市场对后市看好的预期。

　　小麦玉米价格倒挂 饲用消费增加

　　在饲用方面小麦对玉米具有较强的的替代性，由于通过酶制剂的使用小麦饲料对于禽畜肠胃系统影响已无大碍，能量方面跟玉米饲料相比没有太的区别，同时小麦的蛋白在12-14，而玉米的蛋白只有7.8-8.5，这样蛋白含量的优势更使得小麦的替优势明显。所以一般当小麦玉米价格之比低于0.9:1时,饲料厂便会考虑用小麦替代玉米。而由于近年来玉米价格的攀升，以及小麦连续多年的丰产，部分地区小麦玉米价格严重倒挂，增加了对小麦饲用的需求。据美国农业部6月供需报告预估，08-09年度我国小麦饲用消费为900万吨，较5月预估增200万吨，因此玉米价格走高所带来的饲用消费增加在一定程度上支撑麦价走高。

　　近80天后熟期 短期仓单供应压力难增

　　由于优质小麦存在80天的后熟期，仓单的大量生成需待到9月下旬之后，而同时随着06年陈麦仓单到期的逐渐流出，短期内仓单供应压力难以大增，这一定程度上也有助于强麦7月份轻装上行。

　　后市展望

　　由于7、8、9月份仍是最低收购价实施时间，在种植成本增加以及居民消费者价格指数大幅增加的影响下，农民惜售心理加强，同时随着奥运、中秋等节假日，面粉厂提前采购补库的意愿增强，小麦价格将稳中趋涨。但长期来看我国粮食的政策主导作用较强，在小麦丰产以及总体消费减少，实现4.8%的宏观调控目标下，小麦价格有回落的可能。

　　虽然近期901合约在2188处压力较大，但笔者认为在上述原因下后市仍看好，7月份期价有望突破2200的阻力关口。