与08年春季铜价的一轮攻势相比，近期铜价再度演绎的夏季攻势的确有些出乎意料，本轮涨势明显缺乏消费层面的支持，但却是典型的资金推动型，一切缘于对供应方面的炒作。虽然铜的供应瓶颈已经是一个老生常淡的话题，但却一直奏效，每次当市场燃起对供应方面的忧虑，铜价总能够持续走高并屡屡刷新百年记录。近期海外秘鲁矿业罢工进入第三天，一些矿山生产受到影响，而其他被要求进行罢工的工人仍在决定是否加入到全国性罢工当中。秘鲁是全球最大的白银生产国，亦是第二大铜和锌生产国。加上二周前南方铜业下属Ilo冶炼厂和Cuajone矿工人同样举行罢工，看来08年的夏季将是个多事之夏。

　　上半年铜市场供应方面的中断得到确切的数据证实，智利国家统计局(INE)周一公布，智利5月铜产量为463,233吨，较2007年同期生产的481,453吨下降3.8%。铜产量下降是因合同工人罢工迫使国营铜公司(Codelco)关闭几家矿区。此外，强降雨及泥石流迫使Codelco旗下ElTeniente矿区的生产暂停数日，亦导致智利5月铜产量下降。智利2007年铜产量较2006年的538万吨增加3.8%至559万吨。智利是全球最大的铜生产国，约占全球总产量的37%。此外可以预期，三季度全球第二大产铜国秘鲁也将出现产量的减少。

　　不过ICSG的最新数据倒是为我们描绘了一幅远期铜市场供应前景乐观的蓝图。国际铜研究组织ICSG近日称，到2012年全球铜矿产能每年将扩张5.2%。其预测到2012年全球铜矿将生产2300万吨铜，较去年1790万吨有较大幅度的增长。南美和非洲将占产能扩张的40％以上。铜精矿产能有望每年增长3.5%，到2012年将达到1690万吨。全球精炼能力到2012年将达到2560万吨，较2007年的2150万吨上升，其中增幅的一半来自中国和刚果。冶炼能力平均每年将扩张2.4%，到2012年将达到1870万吨。主要由于中国几个项目的扩张和启动，冶炼能力今年第一季度增长3.1%，预计将在未来某时赶上铜精矿增长步伐。另外全球最大的铜矿产商--智利国有Codelco公司将试图维持今年产量在2007年水准，尽管年初发生罢工。包括下属El Abra矿产量在内，Codelco公司2007年生产了166万吨铜。该公司5月时为期20天的生产中断已经结束，当时推动铜价创下纪录新高。公司计划从现在开始的未来5年内发展新矿项目，推动年产铜量达到220万吨左右。总的来看未来铜市场供需形势将在2010-2012年发生逆转，届时一些大型铜精矿产能将投产，当前全球总的闲置产能大约为18万吨/年，正处于维修期的冶炼能力大约为39万吨。

　　基本面的利多因素往往成为资金借题发挥的利器，近日资金开始逐步重返期铜市场，伦敦铜持仓量自6月上旬23.8万手升至最新24.6万手，并且集中在近月到三个月期合约之间，从现货兑三月期合约升水近200美元的幅度来看，多头针对本月第三个星期三到期的空头持仓挤总行为较为明显，市场结构已经为铜价的进一步走高创造了较好基础。此外从下半年货币因素来看，近期受疲弱不振的美国经济数据拖累，美股及美元汇率再次进入新的下跌趋势，美元的再度贬值以及美国股市投资收益明显下降将坚定大量资金继续增加其投资商品市场的配置，铜市场无疑是最受资金青睐的地方。最新一期CFTC铜持仓数据报告显示，基金净多已经重新回升至6618手，这其中还未包括一直孜孜不倦坚守于远期合约的商品指数基金持仓规模，如此看来市场交易层面已经为铜价冲击10000美元大关做好的充足准备，2008年下半年将是铜价扬眉吐气不断创新高的最佳时机，更何况还有中国自然灾害过后的灾后重建，可以期待“中国需求”将再度焕发青春。