截至1月18日收盘,上证综指收于5180.51点,全周下跌5.55%,而沪B股指数(行情论坛)止步于354.5点,跌幅只有3.65%。

1月11日,大盘开始今年首度冲击5500点,有人认为一波新的上攻即将展开并成就周线三连阳之际,孰料风云突变,1月15日到1月17日, 上证指数(行情 股吧)一口气下跌352.30点。

反观两市B股,虽也同步下跌,但跌幅远小于A股。其实,2007年初至今,B股一直比A股便宜,迄今B股相对于A股的平均折价率约为32%。

目前,深市B股的估值仍然处于较低水平,2007年整体动态市盈率约20倍。而面对2008年企业盈利能力增长超过30%,深市B股整体市盈率可能下降到16倍,即使与H股26倍左右的PE相比,也是处于较低水平。沪市B股2007年整体动态市盈率约40倍,相对A股,仍具有低价的投资优势。

"由于B股市场市盈率水平低于A股,连续下跌后凸显投资价值,导致近期整体跌幅小于A股。"1月18日,西南证券总分析师张刚告诉本报记者,低市盈率是B股跌幅小于A股的主要原因。

广州某私募基金经理李先生的态度则更为激进,他表示,"深市B股就是市场最后的一块估值洼地,下跌就是建仓好时机。"

机构资金早已进场

李先生透露,就目前的仓位来说,他领导的私募大部分资金都投资在B股市场,低市盈率深市B股则是首选。

记者随后采访到的一些私募业内人士也肯定了李先生的观点,表示投资B股主要是为降低投资风险。

并非只有私募持有这样的观点。

去年11月21日, 建设银行(行情 股吧)(601939.SH)推出银行结构性产品"宝B计划"试水B股市场,这是内地首款投资境内B股市场的理财产品,看涨6只B股,该行称最高年收益率可达18.5%。一年期的"宝B计划",可用美元、港元或人民币投资。挂钩 陆家嘴 (行情 股吧)B股(900932.SH)、振华B股(行情论坛)(900947.SH)、机电B股(行情论坛)(900925.SH)、万科B(行情论坛)股(200002.SZ)、张裕B(行情论坛)股(200869.SZ)、晨鸣B(行情论坛)股(200488.SZ),产品的最终收益率取决于上述6只挂钩股票的市场表现。

截至1月18日,上述6只B股中,张裕B股(200869.SZ)表现最优,较推出期上涨9.72港币,涨幅达20.17%。

理财专家认为,B股是美元理财的"安全港湾"。从一个较长时间段看,美元走弱趋势不变,而B股由于投资内地上市公司受益于中国经济增长,受到美国经济放缓的影响有限。虽然港股直通车蓄势待发、QDII相继出海,但是,市场上对B股市场制度改革的突破也一直有所期待,因此目前投资B股也是外汇理财的选择之一。

可以肯定的是,会有更多的机构资金进入B股市场。

政策瓶颈

天信投资表示,政策性改制成为B股市场最主要的看点。首先,B股市场多年以来已丧失融资功能,市场对于A、B股合并预期也在不断增加,虽然管理层也一直没有给出B股的说法。但是,实施A、B股合并的前提是资本项目下的自由兑换,距离这一目标尚有较长的路要走。

如果B股公司采取以退市为目的的收购行为,则要看大股东的实力,但这并不适用于所有公司,无论大股东私有化,还是上市公司 回购注销(行情 股吧),都无法解决所有B股公司的问题。因为涉及境外股东的问题,而即便直接合并,熬过限售期的境外股东,是否可以变现并汇出中国,涉及的问题更加复杂。

近期有人提出将B股市场发展成国际板的设想,引进国外公司在国内上市,如果成为事实则对B股市场构成大利好,毕竟优质上市公司加盟会带来市场活跃。

市场人士则认为,部分纯B股公司提出的再融资要求有可能得到管理层同意。一旦管理层同意部分纯B股公司增发A股,则无疑拉开了B股市场制度改革的序幕,未来无论是运作A、B股合并,还是单独发展B股市场,均构成B股市场的利好。

分歧加大

尽管市场人士一致表示看好,但从B股成交量看,1月16日-18日,分别是5.76亿、7.39亿和5.37亿元人民币,这表明多空双方对于B股的看法分歧加剧。

张刚认为,分歧来自两种影响,一是A股市场大跌导致部分B股投资者出现恐慌性抛售。二是大跌时场外资金也在积极捕捉投资机会。

不过,纵观近期深市逆势上涨的股票,绩优股的特征并不明显,这说明业绩浪仍处于酝酿之中。

1月18日,B股市场的跌势明显减缓,B股指数收报于354.50点,指数下跌2.28点,上涨数达到17家。

当日,银行间外汇市场美元兑人民币汇率午盘持稳于7.2488元,17日收盘价报7.2485元,有走稳迹象。

"此前人民币回落没有对B股产生不利影响。多空分歧仍是受国内资本市场资金影响,由于B股市场市盈率水平低于A股,看好B股仍是大趋势。"李先生说。 (本文来源：21世纪经济报道 作者：李域)