在指数阴跌绵绵、市场重心不断下移的市况下，即使是进取的权证投资者也要谨慎考虑投资的安全问题，权证毕竟是具有杠杆效应的品种，看错方向的惩罚可以是惊人的。安全的权证具有什么特征？熟悉权证的投资者都不会陌生，当然是标的股票支撑力度足够强、剩余存续期长、价内程度高、溢价率较低的权证。存续期是权证条款之一，后两个指标又该如何运用呢？下面不妨与投资者简单重温价内程度和溢价率这两个耳熟能详的概念。

    认购权证的价内程度=（正股价格-行权价格）/行权价格×100％，认沽权证的价内程度=（行权价格-正股价格）/行权价格×100％。显然，价内程度为正数时，权证处于价内状态，价内程度为负数时，权证处于价外状态，价内程度越高，相对而言越安全，因为这意味着权证到期处于价内的机会越大，即到期变为废纸的概率越低。但是在权证实践中，价内程度不算理想的参考指标，因为对于欧式权证而言，价值状态只有对即将到期行权的权证才具有实质影响，而对剩余存续期较长的权证，目前处于价外并不意味着高风险，反而较高的内在价值可能会制约了权证其他盈利指标的表现，从而使权证受到冷落，比如价内程度高达180%左右的 钢钒GFC1，溢价率为负，显示了其市场人气不足。

    而较值得关注的指标依然是投资者相对熟悉的溢价率。溢价率是指以当前的价格买入权证，在不考虑交易成本前提下，正股至少需要上涨（认购证）或下跌（认沽证）多少百分比，投资者持有权证到期行权才可保本。比如，6月16日中远CWB1溢价率为99.61%，即假设投资者以当天收盘价买入中远CWB1，正股要在权证到期前较6月16日的收盘价上涨99.61%，持有权证行权才能保本。溢价率优于价内程度在于其考虑了投资者持有权证的成本，反映了行权盈亏平衡点的概念。虽然持有权证不一定至行权期，但在目前市场中，溢价率不仅是权证价值较优的参考指标，同时也是权证市场热度的测量器，而低溢价权证在跌市中更是起到了较好的保护垫作用，即使正股带动权证下跌，投资者亦可一定程度上避免溢价收缩带来的价格风险。

    在实践中，两者从不同的角度分析权证的安全性，考察权证变为废纸的概率，可以看价内程度指标；考虑盈利的机会和风险，溢价率更有实际参考价值，这也是该指标被经常引用的原因。对于即将到期的权证，价内程度是投资者需多加考虑的，因为一旦权证到期处于价外，不具有行权价值，那么权证即成为废纸，比如， 深发SFC2(031004)(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)的到期日是6月27日，6月16日正股收盘价为21.58元，行权价格19元，内在价值只有2.58元，一旦跌穿行权价格，权证到期就没有行权价值，而目前权证价格4.67元，在这种情况下，直接卖出权证可能比持有权证行权更为有利。

    当然，在目前权证品种有限的情况下，按照严格的指标标准选取合意的权证有一定难度。不过，判断正股走势始终是权证投资中最重要的，如果投资者对权证正股方向不明确，即使权证指标很出色，亦不应盲目进场。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。）