近日有投资者咨询，为何认购证没有跟随正股一同上升，权证升幅不如正股。这个问题其实和权证的特性以及市况有关，但同时也带出另一个问题，就是不少权证投资者往往在遭受损失后不能及时进行止损，而是套牢之后选择继续持仓等待反弹，使短期投机变成长期交易。

    从历史经验来看，当股市波动时，权证市场资金流向会变动得较快。例如，当某只股份出现任何异动，资金就会蜂拥而上买卖相关权证。这使得权证价格可能不完全跟随正股价格变动，在某些时候受短期供求影响更大。一些经验不足的投资者往往忍不住追涨，可能在价格已经到达顶端附近进场，而当自己的仓位没有被证明是正确的时候，又进行加仓，结果导致更大的损失。以6月4日为例，大市下跌，攀钢钢钒却逆势上涨2.16%，是当天表现较好的一只股份。而下跌多日的钢钒GFC1，当日也成为较活跃的权证，全天收涨8.37%，位居涨幅榜第二，成交也较前一交易日放大117%。可惜的是，在急升后第二天攀钢钢钒却表现乏力，倒跌2.71%，权证相应下跌3%。部分投资者由于入场之前没有设定止损位，或是不甘心就此止损，没有及时止损，甚至还有所加仓，不料钢钒GFC1连跌三日，累计跌幅超过13%，投资者资金在短短三天之内大幅缩水。

    事实上，本专栏之前的文章反复提示投资者如果没有止损的意识，最好不要介入权证的投资。那么投资者应如何设立止损位呢？可从以下三个技术层面进行考虑。一是设定持有权证时限。因为权证有到期日，当权证被套后，其时间值会随着到期日的临近而一天一天地损耗，如果其时权证已处于价外，且行权价越来越偏离正股价格，权证价格会出现快速下跌。因此，为持有权证定下时间限制，对权证投资者而言可以主动控制权证时间值损耗的风险。二是设定止损位。通常的做法是当权证价格跌穿买入价的若干百分比(例如5%或10%)，或至上一个交易日的最低位时便止损。此种方法的好处是操作简单，对于即日买卖权证的投资者较为合适。三是参考正股走势。这要求中长线投资者在根据自己对正股方向的预期选择权证时，不仅要预期正股在到期日前会上升还是下跌，还要进一步预期升、跌多少及多快。投资者买入权证后，应与自己心中预测的走势比较，一旦价格没有按自己的预期走，就应立即减仓或平仓。

    总之，由于权证是有期限的投资品种，投资者不管是打算即日买卖还是持仓过夜，在到达时限，又或到达目标价位时，就应考虑离场。毕竟保留实力才有翻身的可能。(文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。)