昨天受美股大跌及投资者信心不足的影响，沪深两市再度展开大幅调整，早盘上证综指跳空29点，以2384．95点低开，且全天都在前一交易日收盘点位下方运行。盘中沪指一度下探2327点的当日低点，尾盘收报上证指数收2350.08点，跌63.29点，成交320.6亿；深证成指收7887.37点，跌178.08点，成交151.1亿。两市总成交量有所增加，但仍处在地量，市场还充斥着观望气氛。技术上， 目前日线MACD指标已经连续两次底背离，周线KDJ指标也调整比较充分。虽然目前还不能确认2284点就是此轮下跌的低点，但市场下跌动能正在逐步减弱。

　　近期虽然上证股指已经连续四周收阴，不过，投资者也不必过于悲观，毕竟从目前业绩与估值都表明A股市场已经被严重低估，下行空间有限。从业绩来看，企业盈利状况没有预期的那么糟糕，全部上市公司2008年半年报业绩同比增速有望达到20%-24%，实现常态增长；从估值来看，目前全市场静态市盈率是1996年以来的最低值，2008年预测市盈率为14-15倍，2009年预测市盈率更是只有12倍。短期内市场可能继续以区间震荡为主，投资者应谨慎但不必过度悲观，并注意观察资金面变化。

　　此外，随着上周北京奥运会圆满落下帷幕后，投资者的目光又重新回到股市上，而对奥运后宏观经济政策出台的期待也越来越大。其中，宏观调控力度肯定要大幅度降低，因为微观层面已开始感受到前所未有的压力，经济下滑风险越来越大，现在物价风险在油价见顶的情况下已经大幅缓解，大家以后要担心的可能不是通胀压力，而是通缩压力，这是有前车之鉴的，我们预计不管是财政政策还是货币政策均有调整的可能，而且为期不会太远。此外，大小非二次发售方式、证监会谨慎对待大盘股发行等等，都被解读为后市利好政策。而宏观经济层面上，能源价格调整、企业税收下调、货币信贷放松等成为了最聚焦投资者眼球的宏观政策预期。

　　那么大盘会不会再度大跌呢？我们认为这种可能性是相当小的，虽然中国经济进入下降周期已经确立，但我们认为政府确实有拯救经济的压力，未来宏观调控重点可能从单纯的压通胀逐步向保增长方向转移。目前上证指数连续四周收阴，股指的K线组合仍是空头排列，下跌趋势并无结束迹象，但十字K线表明市场仍有较强的抵抗力。上证指数在2245点附近具有较强支撑，但反弹力度仍显不足，场外资金有入市迹象，但规模有限，我们认为本周市场还处在筑底阶段。

　　在操作上，建议投资者适当关注那些估值相对较低、成长性较好的抵御通胀的行业和个股，如商贸、医药以及世博概念等，同时对于中长期投资者来说，现在已经可以逐渐布局，寻找能够持续成长抵御下滑周期的公司，并且可以逢低买入偏离长期价值的股票，把握跌深反弹的机会。