随着上证指数周五以2669.89点报收，周K线图上七连阴的走势让人感到沮丧，不过，希望有时候往往诞生于绝望之中，股市也不例外，而本周市场出现的一些迹象也在进一步说明，市场的黎明即将到来，现在或许是天亮前最黑暗的那一刻。

　　基金重仓股轮番跌停

　　本周最为吸引市场眼球的无疑是周二招商银行(600036)、周三中国平安(601318)的接连跌停和周五以中国神华(601088)为代表的煤炭股板块的集体暴跌。

　　招商银行、中国平安和以中国神华为代表的煤炭股板块是市场公认的基金重仓股。Topview数据显示，截至7月2日收盘，机构持有招商银行、中国平安和中国神华的比例分别达到44.4%、16.3%和46.3%。而做空招商银行和中国平安的主要能量也正来自于各个基金。

　　基金此时此刻的大举杀跌动作又说明了什么呢？一位资深市场人士昨日在接受《第一财经日报》采访时表示，从基金做空招行和平安的理由来看，都不是一些新发生的因素，招行收购永隆银行早已进行多时，富通银行的股价也不是一天跌掉50%的，那么持有招行和平安的那些基金为什么前面不抛，而要在2600点时选择抛售呢？唯一的理由就是这些抛出的基金认为股指还要继续下跌，而且空间还不小，毕竟像招行、平安这样的股票，能持有到现在的基金基本都是把它们当作“压箱底”的货色了。

　　上述市场人士表示，从目前的市场情绪来看，继续看空后市的基金经理不在少数，这也如同6000点时很多基金还在疯狂推高中国石化(600028)、中国神华一样，非理性地推高股价将导致市场暴跌；而恐慌性地做空也会被市场证明其错误，尤其当其做空的理由已经不再新鲜时。

　　不过，就在部分基金大举做空招行、平安之时，同样也有基金在积极买入上述两股。Topview数据显示，平安7月2日跌停时卖出金额前10位中有9个基金席位，而买入金额前10位中则有6个基金席位。招行7月1日的跌停卖出金额前10位中有8个基金席位，而买入金额前10位中则有7个基金席位。

　　地量频出显示做空动能不足

　　尽管本周位列沪深300指数权重第一和第二的中国平安和招商银行先后出现跌停，但沪深300指数本周的跌幅却仅为2.63%，比上证指数2.86%的跌幅还略低。与此同时，金融股所占权重不高的深成指走势已经出现拒绝下跌之态，在上证指数本周连创调整新低的情况下，深成指本周并未创出调整新低，反而在周K线图上呈现一根阳十字星。

　　很多个股也同样开始拒绝继续下跌。周三，尽管中国平安被抛盘封死跌停板，但大部分股票已经不再下跌，当天以上涨报收的个股多达1300多家，说明很多个股已经不再理会权重股的走势，开始走出自己的独立行情。与此同时，本周很多个股的股价也已拒绝再创调整新低。

　　成交量的持续萎缩也从另一个方面说明目前离“市场底”已经不远。本周前3个交易日两市的成交量一直在600多亿元的地量水平徘徊，而上证指数也连续3天创出调整新低。地量的出现更是说明目前市场的做空动能已经不足。

　　股指短多中空长多

　　如果说上半周地量的连续出现只是使反弹成为可能，那么周四股指的绝地反弹则让很多投资者看到了股指反弹的希望。

　　正当很多投资者在询问周四股指的上涨是不是有什么利好消息时，一位券商人士的话语则更为实在：“最大的利好消息就是没有任何消息！”——这意味着市场的底部是自发形成的！

　　当然，目前仅凭周四的上涨还不能断定反弹将就此展开，但投资者还是可以在市场目前的点位和估值水平下对自己的投资作一个清晰的规划和判断。

　　一位今年以来仍然保持两位数正收益水平的私募基金人士认为，从短期来看，市场的杀跌动能确实不足，估值也基本合理，有些股票如地产业的市盈率水平已经和钢铁业接近，这在过去是很难见到的，周五地产股的强势反弹应该是它这估值优势的体现，市场短线有很强的反弹要求，而很多个股近期已经反弹超过30%就是最好的证明。

　　上述私募人士表示，就中期来看，股指下跌的幅度已经基本到位，但调整的时间略显不够。上证指数从6124.04点到本周最低的2566.53点，下跌达到3557.51点，为本轮牛市从998.23点上涨至6124.04点涨幅5125.81点的69.40%，已经超过了三分之二的调整幅度，基本到位。但从时间上来看，从6124.04点以来仅进行了8个多月，还不到本轮牛市28个月运行期的三分之一，因此熊市还将持续一段时间，中期可以谨慎看空。

　　上述私募人士最后表示，任何对于中国经济有信心的投资者从长期来看都应该看多，这一点是不容置疑的，而长期看多最好的办法就是通过价值投资的方法选几个好公司低位买入后长期持有。