红五月、红六月的落空令A股陷入恐惧，一度触及2566点年内低点。但在超跌之下，由于合理的估值，业绩预期转好，再加上“维稳”政策的支撑，A股正酝酿着一轮奥运行情的中级反弹。 

　　资金开始吸纳 

    某金融研究中心指出，在跌幅、市盈率、市场反应上现今A股都和历史上的“998”点的熊市底部状况非常接近。 

　　该研究中心的报告指出，沪深300的市盈率已降至20倍左右，一大批绩优股的市盈率甚至在十几倍。 

　　申银万国分析师桂浩明指出，以沪深股市目前的价位推算，其市盈率已经与2005年6月份1000点的时候差不多，而且就沪深300指数而言，在市盈率上甚至比美国的标准普尔500指数还低。 

　　另外一个值得关注的因素是，7月限售股解冻额度为61.57亿股是年内解禁压力较小的月份，解冻额度共624亿元，比6月份减少496亿元，减幅44.29％，创年内新低。较低的解禁市值有望减缓市场的恐慌心理和资金压力。 

　　一位基金经理表示，短期内10来倍市盈率股票的成批出现，客观上对于中长线投资者来说还是有一定吸引力的，以致有资金开始慢慢吸纳。 

　　6月30日，申银万国在对7月A股的大势研判中认为，将是先抑后扬，预期7月大盘将震荡筑底，其间或有反弹。上证指数主要波动区间为2500点至3000点。 

　　公司业绩好于预期 

　　6月份市场的下跌更多的是对于基本面因素的恐慌所致。对宏观经济的担忧引发的对企业业绩的忧虑，似乎是本轮调整所带来的最主要因素。 

　　不过，5月份的经济数据已经让部分投资者在逐渐改变这种过度悲观的预期。 

　　5月，出口增速28.1％，进口增速40％。此前申银万国预期5月出口增速19.5％，进口增速25.9％。 

　　因此，该机构反思到，预期显著低估了5月的进口数据，同样市场一致预期也明显偏低，道琼斯市场一致预期出口20.1％，进口27.8％，顺差215亿美元。由于中国经济和出口增长的密切关系，因此申银万国判定上半年的经济形势比预期的要好。 

　　申银万国指出，从某种程度上说，4月份汇率升值停顿对5月份出口加速有促进作用，而如果汇率升值预期被打破，出口增长或许会更快。 

　　天相投资指出，根据行业中期利润增速的判断，保守估算得出全部A股中期利润增速为22.6％。那么全部A股中期业绩可以实现20％以上的增长。因此，7月份市场将对自己的预期进行修正，从而有望迎来新的反弹行情。 

　　奥运与维稳政策 

　　股市一直“维稳”的政策将延续而发挥作用。 

　　有分析人士认为，稳定压倒一切，随着奥运会倒计时进入冲刺阶段，稳定已经成为各方努力营造和谐景观的重中之重。超跌之下，合理的估值，业绩预期转好，再加上维稳政策的支撑，股市迎来反弹是一件大概率的事。 

　　民生证券研究所副所长黄常忠对记者表示，股市的大幅下跌会带来积极的股市政策，经济的下滑压力会倒逼宏观政策 （货币与财政政策）的调整。宏观政策的紧缩取向短期不会改变，但力度可能减少，调控的行政手段可能让位于市场手段。这样，宏观紧缩对股市的影响可能由负转正。现在主要看后续还能有什么样的利好政策，股指期货、券商上市，下半年都是可以期待的。 

　　国际投行高盛指出，尽管A股市场普遍对各种宏观因素、政策以及市场问题感到担忧，但中国的长期增长前景较好，因此我们认为现在是一个良好的时机来评估全球市场系统性风险，以及中国所面临的特有风险在多大程度上已经被计入估值。