□威尔鑫投资 杨易君

　　本周国际现货金价以790.5美元开盘，最高上试839.1美元，最低下探782.2美元，截至周五午盘时分报收834.7美元，较上个交易周大幅反弹47.05美元，涨幅5.97％，周K线呈现一根超跌反弹的长阳线。基于关联的美元、油市与金市本身的资金流向判断，我们仍只能将本周金价的强劲回升视为超跌反弹。

　　从关联的美元市场来看，虽中长期的美国经济数据看来仍难以构成美元宏观走强的支撑，但短期经济面没有进一步恶化，以及基于资金流向的驱动，我们认为中期美元仍将进一步上行，这或形成对黄金、原油等商品市场的进一步抑制。周四美元呈现近月少见的大幅回荡，刺激原油价格劲升5％，金价劲升约3％，但美元的大幅回荡属于短期极度超买的技术性修复，不会改变其中期的强势运行格局。

　　就关联的原油市场而言，近期金价的运行仍或多或少受油市运行指引，周四NYMEX近月国际原油价格大幅上涨约5％，成为提振金价进一步反弹约3％的重要力量。但笔者总体依然倾向油价的调整没有结束，油价的中期调整首先应该破百。从中短期市场需求来看，都呈现放缓迹象。但是，本周油市呈现出一个有趣现象，那就是油价的市场波动似乎在配合着高盛的“唱戏”，高盛8月20日报告表示，仍然预计年底前原油价格将升至149美元。高盛预计，石油供应增速的放缓和新兴市场经济体需求的不断增加将推动油价走高，8月21日油价即迎来凌厉反弹。我们知道，高盛是活跃在原油投机市场最大的投行，摩根士丹利位居第二，它们的最终目的是在培养为自己提供充足养分的“水草”。从技术面看，笔者以为短期油价的反弹已基本到位，半年均线与30日均线胶合于122.5-122.8美元附近，必将形成油价反弹的强反压，甚至构成油价反弹的终极。

　　基于如此，我们通过美元、原油形成的关联市场环境分析认为短期金价进一步反弹的空间可能非常有限。但从单纯的技术面看，不排除金价存在进一步反弹空间，如果这种可能成为现实，那基本就是一轮小反弹了，随后金价很可能会再度迎来一轮创新低的下跌走势。而这主要单纯基于金市本身技术面的推导，目前无论从整个金市的资金流向格局，还是关联的美元、原油市场环境而言，尚难支持金价存在进一步大幅上行的观点。

　　从金市资金流向分析，即便整个宏观牛市格局没有变化，基金仍存在进一步作空金价能量。近一个月以来，基金在COMEX市场中大肆利用多头库存打压期金价。截至8月12日当周，基金持有COMEX市场中的期金净多头寸尚有130660手，相对于8月5日当周的净多头寸减持33068手，对应金价大幅下跌约60美元，示意期金与现货市场都在主动作空黄金。但随后由于金价的绝对价位已经处于近10个月的低位，刺激了现货需求的买盘，而基金在期货市场中的做空能量由于近一个月，特别是近半个月释放过快，也会导致短期作多能量的回流，进而形成了本周金价的超跌反弹。但是这并不代表做空的能量释放彻底，笔者提醒投资者，切忌因为市场剧烈波动的表象，在你脑海中形成“顺势”操作的风暴，而最终的结果很可能是这些风暴将你卷入尴尬的泥潭。我们还需要至少1～2周的市场审视。当然，笔者并不否定短线的参与机会，但这并不适合大多数投资者，特别不适合非保证金交易的投资者。

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