受到次贷危机的影响，刚刚过去的一周，国际金融市场经历了惊心动魄的一周，“大跌”一词频繁出现在各类资产价格的报价中。特别是此前一直因为其避险魅力凸显的黄金，尽管开局不错，却在上周五上演大幅跳水。

　　面对百年难遇的金融危机，黄金为何会如此表现？如今投资黄金又是否合适？业内分析人士表示，本轮黄金的牛市或将终结，短期内投资黄金，更需多一份谨慎与小心。

　　⊙本报记者 金苹苹

　　羁绊重重 黄金牛市或终结

　　愈演愈烈的次贷危机，让黄金的避险魅力相较以前更显突出。但是上周黄金价格的大幅震荡，却又似乎要向投资人传递一个信号：纵然是抗风险抗衰退最为有力的武器之一，但黄金仍难摆脱其身上众多的商品属性，在商品市场进入熊市之际，黄金也难“独善其身”，金市或将转熊。

　　回顾上周黄金的走势，当周金价最高价在930.48美元/盎司附近，最低价则在825.5美元/盎司附近，最大周震幅达到104.98美元/盎司。

　　“黄金价格的宽幅震荡，从一个侧面反映了一个事实——黄金现在已经难以‘独善其身’，而目前能够支撑黄金价格上涨的，也只有资金的避险需求。”兴业银行黄金分析师卢林分析。卢林表示，支撑金价的因素不外乎货币汇率、通胀压力、市场环境的动荡和现货的需求。但是目前，除了市场的动荡环境造成的避险需求在支持金价走高外，其他的因素均不利于金价，因此“黄金价格在未来一段时间将走低，甚至可以判断，本轮黄金的牛市已经终结。”

　　与卢林持相同观点的还有中国银行高级交易员徐明。根据徐明的判断，金价目前的波动，主要分歧来源于黄金的货币属性和商品属性。从其货币属性来看，全球动荡的金融市场加剧了投资者对资金避险的需求，因此黄金的避险魅力使得其价格能够保持高位。但是另一方面，黄金也难逃其特有的商品属性，作为从2002年开始进入的牛市，目前金价正处于回落的状态。“作为商品的黄金，其牛市亦暂告段落。”

　　加上原油此前的“跌跌不休”，上周国际油价更是下破每桶78美元，跌回一年前，并从今年每桶近150美元高位回落47%，成为拖累贵金属等大宗商品价格大幅调整的重要原因之一。

　　不过，国际金融危机的蔓延仍然支撑着黄金价格的上涨。市场的动荡将会加剧黄金抵抗风险的魅力。此外，国际最大的黄金基金ETF上周末也再次增加了基金的持金量至765.74吨。因此，黄金未来的走势，势必是一场各方力量的“角力”，宽幅震荡的格局不会改变。

　　变幻莫测 操作更需谨慎

　　既然黄金的牛市或许已经终结，市场在很长一段时间里也将维持宽幅震荡的格局。因此分析人士给予投资者的建议是：如果求稳，那么就要谨慎操作。短期内黄金的波动将会更加剧烈，“看多看空都不宜操作。”卢林表示，“个人投资者在目前选择观望比较好。”

　　但是这也并不意味着投资者眼下就不能涉及黄金投资。

　　“黄金今年开盘价格是833美元/盎司，到现在的价格处于845美元/盎司，2%的价格上涨已显现出黄金背后的避险投资价值。”徐明表示。相对美股今年近40%的下跌，黄金价格能够保持2%的上涨，在投资市场里已属不易。

　　因此，作为分散投资风险的工具，黄金投资在今后的一段时间里依然有其价值所在。但是在具体投资中，业内人士却并不建议投资者投资实物黄金，因为其流动性不足的缺点让投资者在日后很难将其变现，而且市场对于实物黄金的定价也不一，很难衡量其真实价值。

　　目前，较好的投资渠道是纸黄金和兼具账户金和实物黄金投资的黄金投资品种，如深圳发展银行和兴业银行此前推出的相关业务。至于黄金期货，“风险太大，建议个人投资者还是不要涉及。”