“跌停股肩并肩密密地挨着，这便宛然有了一道凝碧的波痕。不能见一丝红色；而绿色却更见风致了……各股的跌幅并不均匀，但起与伏有着的旋律，如梵婀玲上奏着的名曲……”股民改写的《荷塘月色》让人喷饭，但目前的弱市并非没有亮点。封闭式基金分红行情，还有望演绎。

　　或有10%以上套利空间

　　每年的3月31日都是基金年报披露的最后截止日，而封闭式基金的分红大多在4月进行。根据《证券投资基金法》，封闭式基金年度收益分配不得低于基金年度收益的90%。因此，从理论上说，封闭式基金在高比例分红除权后，折价率会有一个先扩大后迅速恢复的过程。如果在分红前买入，等待除权后折价率由大变小，就可以享受到短期套利收益。

　　以基金金泰为例，该封基在4月30日派息，10派12.08元。4月17日收盘价2.001元，净值2.44元，折价率18.2%。折价率基本公式为：折价率=(基金净值-基金价格)?基金净值?00%。如果每份分红1.208元，那么新的折价率=[(2.44-1.208)-(2.001-1.208)]?2.44-1.208)?00%=35.6%。可见，折价率在分红后迅速提高了17.4%，达到35.6%。

　　由于折价率的提高并非市场行为导致的，所以它会很快被市场纠正。于是，如果基金金泰要回归18%的折价率，那么二级市场必须上涨[(2.44-1.208)?1-18%)-(2.001-1.208)]?2.001-1.208)=27%。存在套利机会。

　　成功套利依赖大盘走势

　　根据经典理论，封闭式基金分红套利能力的多寡，主要看分红额度。其次，分红后大盘要稳步上涨，才能实现。也就是说，如果大盘继续下跌，那么基金净值不断缩水，套利空间会被抹掉。因此，是否进行封基分红套利，取决于投资人对未来大盘的判断。

　　从今年封闭式基金分红来看，大部分封闭式基金已经分红。目前还剩少数大比例分红的封基。业内人士分析说，分红后，封基股票持仓比例会升高，抗波动能力减弱，如果大盘继续下跌，那么基金业绩受损，套利空间会被挤压。受累于最近的股市行情，封基分红行情可能大打折扣，分红效应未必明显。投资者需谨慎考虑。

　　不过，封基分红可以为投资者带来一定的现金流，而且有望获得一定收益。如果认为大盘已经是底部，可算是弱市中的投资亮点。