北京奥运并没有激起市场的做多热情，相反恐慌情绪有所蔓延。显然，市场运行与爱国情绪无关。

　　令市场恐慌的是对经济前景的极度忧虑，这一问题已经取代对通胀恶化的担忧而成为导致目前A股市场下跌的主要原因。仅仅从市场观察的角度，这个事实带有一定程度的黑色幽默意味：在导致通胀恶化预期的原油、农产品期货价格急遽回落的时候，人们将其更多地理解为世界经济衰退已经开始，原油和农产品的泡沫刺破了世界经济繁荣的“泡沫”，而后者又加剧了前者泡沫破裂的速度。在这里，我们再次看到了经济本身的自洽性，泡沫渐次产生，又逐一破裂，形成了一个又一个的经济周期。

　　问题在于2007年之前世界经济的繁荣究竟存在多大的“泡沫”，究竟建立在多大程度的真实需求之上，类似的问题同样存在于各投资领域：房地产(中国的或美国的)、大宗商品、波罗的海运价指数、中国庞大的制造加工业等等。问题易问难答，尤其是在事前，更没有权威可信的统一答案。

　　我相信，即使世界经济有可能步入衰退周期，以中国政府提前采取的宏观调控形成的安全边际、中国企业目前的资产负债情况以及中国普通家庭的资产结构来看，中国应该能相对安全地度过“冬天”。这一判断，与目前A股市场在全球各主要经济体股市的表现有差异，差异之处很大程度是因为A股市场的不完善和不成熟。