1-9月公司实现净利润34.31亿元，同比增长71.5%

　　今年第三季度干散货运输需求持续旺盛，受其影响，中海发展（600026）干散货业务表现突出。公司内贸干散货业务周转量比上半年单季度水平进一步提高，外贸干散货业务则呈现量价齐升，整个干散货业务对公司利润贡献度进一步提高。

　　中海发展三季报显示，公司1-9月实现净利润34.31亿元，同比增长71.5%。其中，干散货运输运力增长和运价上升促成了公司业绩的大幅上升。中海发展去年底收购中国海运集团总公司及其下属公司42艘干散货船已于今年年初全部交付并投入运营，增加干散货运力140万载重吨，这使得公司该项业务运力上升54％，同时公司2007年度电煤运输合同平均运价较去年提升14%。

　　中海发展受益于全球干散货市场的发展，今年以来，BDI一直不断走高，并于10月上升到10756 点的历史新高。第三季度的谷物运输和第四季度的动力煤运输使下半年一般为传统旺季，再加中国旺盛的铁矿石需求，偏紧的供求关系推动全球干散货市场运费一路飙升。统计数据显示，整个三季度的BDI均值为7412点，较上半年提高40％，前三季度BDI均值较去年全年均值3179点高出89％。

　　在中海发展的业务结构中，内贸业务运价相对稳定，去年占到公司收入来源的60%，其中内贸煤运的毛利率在公司各项业务中最高。长江证券分析师纪云涛表示，从目前形势判断，四季度全球干散货运输供给偏紧的局面仍然难以改变，BDI指数仍有望再创新高。在此情况下，内贸煤运价格仍有望稳中见涨，而伴随着其运价的提升，预计该部分业务明年在公司收入占比中将进一步提高。

　　对于外贸干散货业务而言，中海发展近期投资了大量VLOC，能够有效避免干散货市场运费波动。公司公告将建造4艘23万载重吨VLOC，总价约3.606美元，建造4艘30万载重吨VLOC，总价约4.552亿美元。据悉，这些VLOC将采用COA合同锁定运价，具体价格由基准运价和燃油附加费两部分组成，将有效避免干散货市场运费波动的影响。公司测算，VLOC大型矿砂船的内部回报率在10％左右，随着2009年大量VLOC船交付，公司外贸干散货业务的收入和利润也将大幅增长。

　　国际干散货市场的近期发展之快似乎超越了人们的想像。根据clarkson的统计，截止到7月末，全球干散货船舶订单飙升至接近1.6亿载重吨，较5月末的订单量增加了6000载重吨，特别是2009年和2010年的交付量大幅增加。目前，干散货船舶的订单总量已经占到船队总量的43.25%，超过油轮订单41.7%的比例。据悉，由于干散货市场和油运市场回报率差异的急剧扩大，许多单壳船东改变了原定拆解计划，将大量单壳VLCC改造为干散货船进行套利，这些改造船的投放也将额外增加干散货的运力供给。

　　业内人士认为，BDI的上涨对于中海发展等公司参与明年沿海运费合同的谈判较为有利，但持续上涨可能使全球干散货市场在明年出现大幅波动的风险。中金公司分析师梁耀文表示，BDI有可能会在明年三四月份出现季节性下滑；另外，铁矿石谈判结果也将对BDI造成一定影响，若谈判价格过高，可能在某种程度上抑制中国的进口需求。（李玉亭/证券时报）