□易非

　　周三，A股出现报复性反弹，基金最为看重的沪深300指数涨幅高达7.85%。但股票方向基金当日表现并未与大盘同步：股票型基金净值平均上涨4.86%，偏股型混合基金上涨4.83%，平衡型混合基金上涨3.83%，远低于大盘涨幅，显示出基金股票仓位较低以及持股结构偏向防御的特点。

　　基金二季报显示，所有股票基金平均股票仓位为71.88%，已经与2005年的平均仓位水平接近。而周三的基金净值表现显示出，进入三季度以来，基金继续保持较低仓位以应对市场下跌。

　　基金分析人士认为，如果基金高仓位的话，在周三这种大涨的情况下，股票型基金净值增长应该不低于5.6%。周三盘面显示，金融、地产、有色、煤炭板块的涨幅均超过8%，而商业、零售、医药等防御性个股的涨幅并不大，部分基金如果对这些防御性板块配置较高的仓位，净值增长也会低于大盘。

　　通过新发基金的净值表现，也能看出基金的这种防御心态。新发基金的净值前期跌幅远远小于市场下跌的表现，可以看出新基金在市场不明朗的情况下，并不急于建仓，而是伺机而动。其中5月底成立的博时特许价值今年以来的跌幅只有2.6%，6月19日成立的招商大盘蓝筹今年以来的跌幅为0.4%，这显示出基金管理人自成立日起就不看好市场，一直保持相当轻的股票仓位。