谢潞锦

　　2007年25只大盘封闭式基金二级市场价格平均上涨148%，2006年平均上涨166%

　　作为“基民”，假如在去年没有投入到涨幅“波澜壮阔”的封闭式基金，那么今年你不要再错过行情。

　　数据可以证明，沪深两市封闭式基金指数去年上涨幅度分别达到了154.63%和161.04%，这样的势头已经“跑赢”了去年绝大多数开放式基金的涨幅。2007年中，25只大盘封闭式基金二级市场价格平均上涨148%，2006年平均上涨166%；如果从2005年7月8日开始计算，25只大盘封闭式基金平均上涨了7.17倍。

　　也许有人会问，封基近两年已经行情“井喷”，为什么还认为今年仍然有获利空间呢？

　　首先，值得期待的是今年3～4月“分红行情”。银河证券资深基金研究人士胡立峰认为，按照惯例元旦后的第一周封闭式基金都要公布分红预案。分红预案公布后，封基的二级市场将会出现一波上涨的“分红行情”。他甚至乐观预计，如果上证指数稳定在5100点区域，即将开始的巨额分红将推动封闭式基金在未来3个月内继续上涨20%。

　　其次，市场对于今年推出股指期货存在普遍预期，折价率较高是封基的特征，大型资产管理机构对有“套利”和避险功能的封闭式基金将更加关注。

　　既然预期今年封基有着较好的回报预期，那么适当时候介入成为最关键因素，在实际操作中，我们特别提醒投资者注意：

　　“到期日”

　　封闭式基金基本上可以分为近期品种和远期品种。对于近期品种来说，随着“封转开”日期的日益临近，二级市场价格有向其净值方向“回归”的倾向。

　　一般情况下，进入“封转开”程序的基金往往在“开放”前将收益返还给老持有人，封基分红后，其折价率往往会有所放大，投资者应注意“逢低介入”的机会。

　　如果是远期品种，由于离到期日还较远，投资者需要关心的是这些品种的折价率高低和分红能力多寡。

　　“套利”

　　“封转开”往往也能带来“套利”机会。比如，当宣布“封转开”的基金进入停牌期后，但基金本身的投资并未停止。如果在停牌期间基金净值有所上涨，那么基金的折价率会迅速放大，当这些基金复牌后，其二级市场价格往往会直接向其净值方向“靠拢”。不过，如果在停牌期基金净值因大市不好而出现下挫时，这些品种复牌后也存在着暴跌的风险。

　　“折价率”

　　一般而言，对那些到期日较远的封闭式基金来说，其折价率往往较高。而且，基金份额的大小，也会成为基金折价率的一个重要因素。

　　从具体战术角度看，在公布分红预案前后，封闭式基金二级市场价格往往会因市场存在“抢权”动力而有所上涨，其折价率也会有所收敛。但当基金实施完分红后，由于基金折价会有所放大。

　　从去年的行情看，从折价率角度也大致可以推测封闭式基金的短线运动方向。大盘出现意外短期调整时，部分高折价的封闭式基金的折价率会放大至30%以上，为投资者提供了介入的机会。去年推出大成优选和瑞福进取这两只创新型基金品种往往会在市场反弹前夕提前有所反应。因此，这可能给一些投资者提供了观察大市波动的视角。

　　“重仓股”

　　封基不存在开放式基金巨额赎回的压力，操作上也更加灵活，一般情况下，封基操作奉行长期的价值投资，在配置某只个股之后不会在短期内进行大规模换手。因此，投资者在选择产品时，还可以适当关心封闭式基金的重仓股。如果这些重仓股之中有复牌后股价出现大幅度上涨的品种，那就能为当周的基金净值“增厚”提供一些帮助。

　　此外，由于封闭式基金二级市场波动较小，因此，当这类品种二级市场价格出现非除权因素的数十个百分点的下挫后，可能大市的短期底部也会很快到来。

　　需要提醒的是，与开放式基金每个交易日盘后公布净值不同，封闭式基金是在每周五收盘后公布一次净值，因此，相比开放式基金而言，封闭式基金也会给一些乐于做点市场差价的投资者提供一些短线机会。当然，就整体而言，如果想从封闭式基金这个基金投资方向上获得较大幅度盈利，投资者保持一份良好心态必不可少。所谓“路遥知马力”，封闭式基金的乐趣可能并不在于短期内的价格大幅波动，而是在于长期持有后所获得的丰硕成果。