9月3日国内商品期货市场涨跌互现，蓄势调整为主。受原油继续大跌影响，沪燃油也维持弱势收低，连塑料亦大幅下挫，其余品种则小幅震荡，涨跌不一，方向不明。具体情况如何，后市如何操作，不防看看各大机构的具体分析……

    冠通期货：原油下美元上 金价顺势倾泻

　　沪金主力合约0812日内呈现出低开低走迹象。日内交投区间：178.10-180.24.前几日已建议持空仓在180.00附近部分获利单落袋为安，剩余仓位继续测试180.00下方空间，今天已略有利润，鉴于NYMEX原油无止跌迹象且美元强势未完结，沪金空单继续持有。

　　NYMEX原油期货价格一度重挫超过10美元，但收盘几乎逆转早盘的跌幅。国际能源署周二称，在飓风古斯塔夫冲击美国墨西哥湾产油基地后，EIA无需释出战略石油储备，原因是飓风未造成很大损害。同时根据数据显示，作为全球最大原油消费国美国上半年原油需求下降80万桶/天，为26年来最大半年度降幅。而来自经合组织(OECD)的发达国家的原油需求下滑可能会损害中国等新兴经济体需求增长给油价带来的支撑。加上因预期原油需求疲软，众多大行已经在纷纷下调对原油价格08年的预期，预计后市油价存在跌向100美元/桶的可能性。之前笔者曾提及OPEC对原油价格的明确态度：油价不跌破80.00，组织不会干预油价走势。所以油价市场弥漫空头气氛，在此也提醒部分期货投资者可适当参与上期所的燃料油交易。

　　现货方面，随着印度消费者在主要节日前将大量购入黄金，实盘买家会给黄金带来一定支撑，令得金价得以暂时坚守于800美元心理关口之上。但是美元延续近期的强势表现，使得整体商品市场的价格不断承压走低，美股走稳也削弱了黄金作为对冲资产的吸引力。料多空双方将在短期内围绕着800美元展开激烈争夺，金市的波动性也会逐步扩大，望各位保持谨慎！值得关注的是，在昨日格鲁吉亚正式宣布同俄罗斯断交之后，欧盟特别首脑会议也决定，在俄罗斯军队彻底撤回与格鲁吉亚冲突前所处位置之前，推迟与俄罗斯新《伙伴关系与合作协定》相关的谈判。作为回应，俄罗斯从2号下午4点至3号晚上10点暂停向欧洲输送天然气30小时。俄罗斯此举可能引发国际政治局势的紧张程度加剧，避险需求会重新提升黄金资产的魅力。考虑到目前美国、北约与俄罗斯之间相持不下，原油、黄金等大宗商品的"政治化"异常波动仍会呈现，投资者在操作中一定要加强风险意识和风险控制。

　　今晚关注22：00 晚间的美国工厂订单和耐用品订单修正值，均值得予以适当留意。技术上，5日、10日均线再度拐头向下，显示金价短线走势重新趋弱；而4小时图结合布林通道的下轨依旧是极为关键的支撑位置。

　　操作建议：空头持仓可继续持有，测试180.00下方空间。前期多单果断止损。无仓者可激进少量空单追进；鉴于目前地缘政治动荡不安，时时关注美元于原油的动向。

　　冠通期货大连营业部：崔灿


    中信建投期货：郑棉逆势上扬 现货疲软仍主导市场

　　周二郑棉探底回升，尾盘逆势上扬。901合约在13500附近获得支撑，尾盘较昨日上涨45点，日减仓348手。

　　棉花基本面疲软依旧，纺织企业的消费需求清淡，当前比较关注的是籽棉收购价问题，不过就零星上市的情况来看，三级籽棉收购价在2.5-3.3元/斤左右，总体来看低于去年开秤价。考虑到保护棉农利益以及种棉积极性，关注能否有相关政策出台。

　　由于主导棉市的基本面没有改观，而量的缺乏也难以支撑郑棉的上行，后市继续低位弱势震荡为主，操作上仍保持空头思路，关注13500-13800交投期间。

　　中信建投期货喻小梅


    五矿海勤：美指又创今年新高 四季度需求支持沪胶反弹

　　美指昨日突破78关口后，一路高歌猛进，未出现回调迹象，现至78.5附近，上冲80可能性较大，从OVB能量潮走势可以看出向上趋势不变。沪胶主力合约0811今日开盘22450，最高22550，最低22325，收于22420，小幅跌70点，减仓2612手，持仓量为71416手。

　　从盘比较前两天交易情况看出今日空头平仓量较大，对于后市沪胶走势，多空分歧较大。

　　原因如下：

　　做空因素：美指上涨中期保持不变，美国大选结果在11月宣布，之前美指应保持向上趋势。美指不断上扬，打击商品价格指数，CRB自今年7月已下跌近20％。2。油价进一步走弱，抑制合成胶价格。原油需求下降引发油价从147美元/桶的高位下挫至108美元，回撤已经超过50％，向下考验100美元/桶支持。

　　作多因素：1。原油第四季度因中国市场需求增加将会反弹。由于我国原油的对外依存度自2004年以来一直保持在40％以上，夏季休渔和“奥运车辆限行等”致使减少原油的进口量，但第四季度原油需求将会反弹，我国的石油需求在中长期仍将支持国际油价，而我国原油产量增长持续低于消费增长。2。泰国和马来西亚近几天的降雨天气,现货价格受到支撑,也限制了期胶的跌幅。

　　投资建议：沪胶近期维持弱势整理，多空短线操作。

　　五矿海勤 刘延丽


    五矿海勤：沪锌维持区域波动，市场方向有待明确

　　今日沪锌震荡收高。0811合约全日报收于14245，+75。成交量较前日继续萎缩，持仓略大幅减少至94814，-5398手。

　　伦锌虽在跌破1750美元支撑之后重新收复，但短期技术形态趋弱，市场考验下档支撑的可能性加大。而今日沪锌走势强于外盘，将昨日跌幅尽数收复。国内现货稳定，上海有色金属网报价14200元/吨，与昨日持平，现货持稳在一定程度上抑制了期价的下跌空间，但今日沪锌上涨呈现缩量减仓的势态，表明上涨动力主要来源于空头回补，而非主动买盘，因此在当前基本面尚没有扭转之前，市场上涨动力明显不足，其上涨空间也将有限。市场波动加快，没有明确方向，使操作难度加大，因此近期应保持观望。操作上建议以观望为主，减少操作频率。


    长江期货：铜价反弹空间有限 逢高抛空

　　周三沪铜反弹收高，主力合约CU0811收盘57710上涨460元。 沪铜总持仓增加2970手，成交减少2.3万多手。秘鲁罢工影响不大，计划12月举行的罢工显得还十分遥远，LME库存的增加幅度却非常大。按目前的速度，LME铜库存在最近两周内，有望突破20万吨，全球铜消费的下滑态势愈发明显，供需面逐渐宽松。最近值得注意的是美国长期债券的收益率变化，周二30年殖利率大幅振荡，最终收低，显示资金避险要求较强，对基本金属价格形成利空。沪铜CU0811有望测试55000附近支持，空头止损可设在58000。


    玉米日评：基本面回暖缓慢 低开低走

　　9月3日大连商品交易所大连玉米期货低开低走，随后横盘整理，午后探底回升，全天波动不大，盘终中幅收低。主力合约成交量小幅缩减，持仓小幅增加，收小阴线。大商所玉米主力C0905合约，开盘报1,835元/吨，收盘至1,820元/吨，下跌21元，全日成交209,258手，持仓减至331,290手。

　　基本面上，美国国家农业合作协会联盟(Zen-Noh)日前关闭了位于路易安纳斯湾Convent地区大约420万蒲式耳的贮存仓库。据悉该联盟暂停粮食出口码头运营的原因是Gustav飓风威胁到美湾地区的出口。公司发言人Hidetoshi Yamada称，他们不知道何时恢复码头运营，这取决于飓风是否会严重毁坏港口设施。Zen-Noh从Convent码头向日本和其它亚洲国家出口玉米和大豆，该码头每小时可以处理12万蒲式耳谷物。此外，有贸易商表示，如果Zen--Noh的美湾港口关闭时间过长，日本和韩国等进口商可能寻购替代性供应。日本约90%的进口玉米都来自美国，其中大部分由Zen-Noh提供。据美国农业部称，2007/08年度里，日本进口了1,670万吨玉米，占到全球贸易总量的18%。

　　乌克兰农业部周二(9月2日)发布的最新数据显示，2008年乌克兰玉米产量有望达到900万吨(净重)，较2007年产量增长21%。2007年乌克兰玉米产量为742.4万吨。

　　国内方面，有分析指出，近期，随着国内生猪养殖的继续恢复，加上山东、河北等地为弥补奥运带来的经济损失，加大对当地经济发展的扶持，因此，前期停产的玉米加工企业有望恢复生产，对当地玉米价格将起到一定的支撑作用。与此同时，在今年上半年国内通胀压力之下，各类农资价格均出现上涨，导致农民种粮收益无法保证，因此，后期政策调控力度或有望减弱。而从需求情况来看，9月份之后，国内玉米市场供求形势将有望发生改变，政策主导的影响力或将有所减弱。不过在春玉米及秋粮供应压力逐步增强的影响下，近期国内玉米现货市场或将延续振荡走势，但下探空间较小。而随着市场需求回暖，料近期玉米市场将不能过分看空。


    期铝日评：基本面积弱难返 高开低走

　　受铝市基本面疲软拖累，9月3日，上海期货交易所沪铝早盘小幅高开，盘中震荡整理，收盘有所下滑，盘中交投教为活跃，持仓有所增加。上期所沪铝主力811合约早盘以17,280元/吨开盘，尾市收至17,150元/吨，下跌185元/吨；现货809合约尾盘收于16,850元/吨，下跌210元/吨。

　　消息面上，世界顶级铝和铝制品生产商挪威海德鲁公司有意在巴比海岸摩尔曼斯克新建一家铝厂。昨日海德鲁代表与当地省长举行了会谈，海德鲁代表Bjarne Reinholdt称新建铝厂的年产能将达到470，000吨，并为该地区带来6000个就业岗位。根据海德鲁公布的建厂计划，届时克拉湾2000平方米的领域将用来新建铝厂。据悉，铝厂有望建在克拉湾的西岸。在此之前，托克曼天然气工程预计从2013年起供应管道天然气，从2014年起供应液化天然气，届时其将成为新建铝厂的主要能源来源。

　　美铝日前对位于Mattawan地区铝厂的200名生产工厂进行为期一周的临时裁员。美铝人力资源部总经理称：“我们预料到本月(8月)的销售业绩不佳，因此将会解雇一批工人以减少劳动成本，但我们期望未来销售业绩的回升。”

　　国内现货方面，沪铝连续两天尾盘大幅跳水，明显扰乱了现货市场的正常交易氛围，买家更无意入市购货。而由于恐慌氛围的影响，卖家不得已杀跌抛售，广东地区昨日尾市现货铝价大幅下滑。当前高企库存的心理压力沉重，现货环境尚未出现改善的迹象，多头抄底也较为谨慎。今日现货报价跌至16770～16910元/吨水平后，开始有厂家惜售不出，近日关注能否有更多厂家惜售以缓解供给压力。短期内铝厂减产动向成为市场关注的焦点，一些减产的传闻开始出现，但暂时规模不大，因此短线效果尚不明显。当前各种潜在利好较为模糊，对铝价支撑作用有限，市场信心的恢复尚需时间。而上海地区现货铝市场上，今日现货铝成交在16820～16850元，低位接货增多。昨日下午中铝17000元大量出货，对市场形成一定冲击，预计铝市下探将见16500元。


    中州期货：强麦破位下行 后市料将震荡整理

　　近日，CBOT小麦连续收阴，周三，强麦期货破位下行。其中主力0901合约开盘2070元，早盘围绕2070一线震荡，最高上扬至2074元，午盘后期价加速下挫，最低探至2035元，尾盘报收于2040元，较前一交易日结算价下跌23元/吨，大幅下跌1.11%，成交量大幅增加至18.29万手，持仓量减少14136手至163748手。盘面上看，期价呈现回落之势。

　　消息面上，国内现货市场，由于秋季的到来，小麦进入消费旺季，小麦的需求支撑价格，使国内现货市场上小麦价格基本稳定。国际市场上，捷克农业部9月2日发布的最新数据显示，2008年捷克谷物收割工作已经完成99%，产量预计为758万吨，同比增长19 %；截止9月2日，俄罗斯谷物收获产量已达8420万吨，其中小麦收获4810万吨，比2007年同期高出1160万吨，大麦收获2050万吨，比2007年同期高出710万吨。

　　技术上看，WS901日K线收一大阴线，期价已经跌破10日均线的支撑，预计后市有继续下跌的可能。建议投资者保持空头思维，日内操作。

　　中州期货投资研发中心


    中州期货：基本面较弱，连豆市场等待突破

　　美元强劲反弹引发大宗商品暴跌，昨夜CBOT大豆期货受此影响，主力11月份合约以1302美分低开，盘中受原油期价削减跌幅、空头回补及预期美农业部下调良好率3%等因素支撑，大豆市场探底反弹，终盘收于1298.4美分，下跌25.4美分，美豆仍处于技术上回落，现在1290美分是技术上重要支撑区，未来仍有上试1400美分可能。

　　今日连豆高开低走，上午以震荡整理为主，午后在空头增仓打压下期价快速下跌，终盘收阴. 其中主力0901合约开盘4235元，最高上涨至4258元，尾盘收于4224元，较上一交易日结算价微涨0.19%，今日主力合约成交活跃，持仓小幅增加，增仓16466手，午后的回落显示上方仍有一定压力。

　　外盘方面：由于飓风Gustav对沿岸炼油厂及石油产能造成的破坏有限，美原油期价昨日大幅下挫，主力10月合约收盘跌破110美元/桶，因此短期仍继续打压美豆上涨。美国中西部作物带天气：明日，冷锋滞留中西部作物带，将给密歇根州及密苏里州带来零星阵雨和雷暴，飓风Gustav残余势力也为堪萨斯州东部地区带来降雨机会。将对关键时期的大豆生长有利。

　　盘面上：今日连豆大幅波动，但仍处于区间范围之内，KDJ向下空势明显，短期价格可能探底20日均线，但现货价格运行平稳及美农业部的利多报告对期价有一定支撑作用. 建议投资者保持弱势震荡思维，耐心等待市场突破。

　　中州期货投资研发中心


    北京中期：郑糖缩量整理

　　国际市场：

　　道琼斯纽约消息：本周二ICE糖市原糖期货价格先抑后扬，收盘时盘面价格涨跌甚微。虽然早晨糖价在周边市场全线下跌的压力下曾下滑至7月29日以来的最低点，但随着中午大多数周边市场开始收复失地、商业户纷纷在低位进场买进，糖市随即收复了绝大多数失地。当日0810期约糖价下跌5个点，收于12.71美分/磅，0903期约糖价下跌1个点，收于14.55美分/磅，0905期约糖价则上涨3个点，收于14.80美分/磅。

　　国内市场：

　　今日郑糖缩量整理。SR901合约以3250元略高开，午前长时间横盘整理，最高上摸3261元。午后向下调整，最低下探3233元，尾市收盘于3234元。成交量萎缩到百万之下，为971192手，持仓增加2920手，共361732手。

　　南宁产区现货报价为2790元。

　　结论：

　　郑糖承接昨日弱势低位整理，批发市场价格小幅回升，产区现货报价较为稳定。尽管近期公布的销售数据利空，产区库存仍可能达到两百万吨左右，不过这并非出乎市场的预料，当初在食糖总产量被披露后就决定了本年度严重过剩的局面已经形成。所以，8月的销售数据只是令人感到失望，并不具备更大的做空压力。特别是现货价格早已跌破成本，在消费旺季过后即使进行降价促销也未必能够获得满意的效果，所以糖厂继续杀跌的意愿不强。

　　郑州期糖的交割月合约价格比现货市场略低，所以下跌空间有限，而2009年的远期合约则由于价格相对偏高还有一定的调整空间。将期货和批发市场相比，901合约的郑州期价为3234元，柳州食糖批发市场为3032元，广西食糖批发市场为3039元，广西大宗食糖交易中心为3029元。可见，郑糖价格有高估的可能，除非现货价格回升，否则期货糖价难以摆脱弱势调整的形态。

　　北京中期 张向军


    良茂期货：受国际原油影响，沪油继续下跌

　　沪油今日延续昨日下跌行情小幅低开，主力合约811于4631元/吨开盘，其后小幅震荡，午盘过后放量下行，全天最高点4658，最低4542，最终收盘于4602元/吨，较昨日下跌101元，跌幅为2.15%。全天增仓放量，交投活跃。

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货价格周二重挫，因古斯塔夫飓风对墨西哥湾产油设施和炼厂的冲击看来有限，且美元上扬打压市况。在9月1日公布的一次调查结果显示，由于伊朗的石油产量大幅增加以及尼日利亚和安哥拉的石油产量小幅增加，石油输出国组织(欧佩克)8月份的石油供应量连续第4个月增加。一些业内分析人士预计欧佩克9月9日会议将考虑调整产量。

　　国内各主要燃料油现货市场方面，因国际原油大跌，各现货报价稳中有跌，但市场需求疲软。

　　沪油今日仍然收出一根带长下影线的阴线。油市似乎已经积弱难返。原本利好的飓风非但没有拉升油价，反而成为油价大跌的催化剂。加上美元的持续走强，使得国际油价100美元的关口岌岌可危。沪油受国际原油的走势影响，后市不容乐观。建议暂时观望为主。