9月23日国内商品期货市场涨跌互现。金属品种中金、铜飘红，铝、锌下跌，燃油跟随外盘继续上涨，天胶略有回调；大连豆类全线飘红，玉米小幅下跌；郑州市场涨跌不一，方向不明。具体情况如何，后市如何操作，不防看看各大机构的具体分析……

    中财期货：橡胶缺乏反弹力度，后市仍然偏空

　　受隔夜美原油期货价格大幅上涨影响，今日沪胶跳空高开，成交活跃，午盘回落，尾盘收跌。主力合约沪胶0901合约以21050高开368点，终盘报收20585，与上一交易日相比下跌95点。成交400446手，日增仓5558手，持仓量为68902手。

　　今日日本因秋分节休市一天。

　　现货方面，根据中橡网天然橡胶报单行情汇总显示，SCR5/5#标价挂单价为23000~25000元/吨，成交稀少。亚洲橡胶现货方面，周一涨跌互见。贸易商表示，市场在周末过后交投答题淡静，但有一些中国轮胎制造商寻求少量现货，且由于泰国和马来西亚天气较为干燥，供应有所改善。

　　因市场对美国救市措施的担忧情绪影响，隔夜美盘美元大幅贬值，原油短线强势再现，盘中触及最高120美元/桶。受油价高企，橡胶今日反弹，但因基本面利空不支持橡胶再次大涨，午盘回落，显示后市乏劲。预计因外部因素波动剧烈，橡胶会跟随原油等商品大幅震荡。操作建议：逢高抛空，日内短线为宜。

　　中财期货研发中心：陈安琪


    海航东银期货：美麦弱势整理，郑麦萎靡不振

　　今日强麦0901合约高开后震荡回落，午后跌破2000元关口加速下滑，尾盘收于全天低位附近，收盘报1989元，今日成交7.7万手，持仓量为14.67万手，持仓较上一交易日增加0.42万手，今日CBOT12月小麦横盘波动，现在保持在735美分附近交投；

　　华盛顿9月22日消息，美国农业部周一公布的数据显示，截至9月18日当周，美国小麦出口检验量为2917.5万蒲式耳，前一周修正后为2118.4万蒲式耳，初值为1900.2万蒲式耳；本作物年度迄今，美国小麦出口检验累计达到4.00426亿蒲式耳，上一年度同期为4.17742亿蒲式耳。

　　华盛顿9月22日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截至9月21日当周，美国春小麦收割率为97%，前一周为92%，去年同期为100%，五年均值为97%；截至9月21日当周，美国冬麦种植率为22%，前一周为11%，去年同期为24%，五年均值为30%。

　　近日，印度政府发布的一则声明显示，印度预期在2009年生产创纪录的7850万吨小麦，因优良的种子以及更有效地利用肥料和水利来应对关键产区单产的平稳；印度是全球第二大小麦生产国，2008年产量达7840万吨纪录；2007年该国的小麦产量为7581万吨，受高温削减产量影响，该国不得不在2006和2007年进口超过700万吨。

　　农业分析机构Informa Economics预估美国2009年所有小麦种植面积为6140万英亩，较2008年播种的6350万英亩减少210万英亩；此为Informa对美国2009年小麦种植面积的最初预估，随着市场年度的进展，该数据可能被修正。

　　预计明日小麦可能继续考验2000元支撑力度，建议投资者可在2000元下方长线多单介入，短线可能存在继续小幅回调的可能，投资者长线介入时需要控制仓位，顺势而为，注意止损。

　　海航东银期货 / 周磊


    中信建投期货:连玉米均线处受压，投机资金平仓了结

　　连玉米小幅高开后受压回落，均线处压力巨大，持仓量大幅缩减，投机多头平仓了结明显，预示反弹终结。

　　现货价格变化不变，南方港台口报价处于18301920之间；北方港口平仓价处于16901700之间，目前市场处于均衡状态，新粮上市压力和惜售预期使价格维持稳定，上下不易。今日有天气预报称，东北可能出现霜冻现象，多头借机平仓，因预报显示只是轻霜，实际影响可能不大，具体情况尚须进一步观察。

　　技术上看，901上挑1700失败，1700将成为近期一个强阻力位，预计将会在16501700之间弱势震荡。

　　交易策略：以倒金字塔方式买入901合约，已有低位筹码可持有；其他合约可参照901合约作出交易决定。

　　中信建投期货 孙晓飞


    良运期货：美元推动原油走高 沪油动力稍显不足

　　昨天，受经济环境因素主导的国际原油价格再度上涨，NYMEX原油指数上涨6.35美元至109.29美元，涨幅达6.17%，即将进入交割月的10月合约暴涨15.45美元至120美元。

　　周二美元指数重挫1.649点至76点附近，美元走低仍是推动原油价格上涨的主要动力。华尔街潜伏危机隐现，据美国银行业协会称，美国有近三分之一的银行都持有房利美和房地美发行的优先股，同时有3.4%的银行持有这两家机构以优先股作担保的拍卖证券。美国五大投行先后有三家垮台，剩下摩根士丹利和高盛亦通过股权交易进行改组，华尔街传统投行运作模式或将淡出历史舞台。尽管美国政府全力救市，但市场对目前资本市场持悲观态度，且美国政府注资救市势必增加货币投放，将使稍有缓和的通胀压力再度加剧，美国政府援助政策有待考验。

　　据伦敦交易员称，11月尼日利亚夸伊博原油BFOQUA装运量预计超过10月份,但在壳牌公司第二次宣布遭遇不可抗力之后,并没有安排伯尼轻质原油装运计划的迹象，受此影响实际运量达不到预期可能性较大。中东方面，市场人士表示沙特阿拉伯已从9月初起削减了向全球主要买家和美国炼厂的石油供应。

　　沪油表现仍显疲态，fu0812高开于4342元，之后震荡回落，终盘收于4248元，较昨收盘上涨59元。在国内油价与国际倒挂情况下，沪油走势弱于原油价格主要因为现货交易清淡。不过随着原油价格走强，沪油仍然看多。

　　良运期货 李国


    宝城期货：黄金短空盈利即止，长线策略待定

　　昨日纽约10月原油期价受到期日影响盘中上涨逾25美元/桶，一度触及130美元的高位并创合约开设以来最大日涨幅；因美国政府巨资救助致使财政恶化，美元指数大幅下跌，黄金及CRB指数等商品类价格大幅反弹，纽约金12月再度站上900美元。分时图看金市短期涨幅较大基础不稳，指标系统呈背离迹象；美指连续跌幅较大遇关键支撑有回升必要；原油大幅上涨后应遇阻回落等因素，金价短期向860美元靠拢的概率较大。

　　近期令人惊叹的系列救助措施令大型金融机构危机缓解，昨高盛、大摩放弃独立投行地位转为银行控股公司的举动有助于减轻后续压力，集中性的动荡有望趋向缓和。但金融市场的后续动荡和中小金融机构的破产压力仍在集聚，黄金避险功能仍将发挥，和趋弱的保值功能相结合的金价走势有待考量。同时，本已形成中期反弹趋势的美指走向徒增变数，美元究竟是全球货币的“避风港”还是“屠宰场”的问题更值得关注和考察。新近CFTC持仓变化和ETF基金的连续增持对金价形成支持，建议逢高短空及时兑现，中场走势由美指、资金动向待定。

　　(宝城期货研发部史昱)


    首创期货：持仓减至2年来低位 郑棉反弹后面临下探

　　尽管有外盘持续暴涨，郑棉已经渐露颓势，行情在今日平开后，无力反弹，并最终出现回落，市场总持仓量创出2006年10月25日以来的新低，而整个国内商品期货市场均显露出减仓迹象，由于行情进入巨幅波动阶段，资金撤离有所加速：

　　在今日所有交易的商品期货品种中，除金属之外，农产品悉数成为减仓的对象，其中今年以来跌势迅猛的棉花、白糖，相对减仓比例最为明显，紧随其后的是玉米、豆类品种，唯有小麦表现有些独特。总体上由于外盘波动剧烈，全球由于金融市场救市带来诸多的不确定性仍在增强，加上国内价格经历大幅下滑之后，行情短期内上涨又凸现乏力，无法获得持续反弹动力，使资金操作的趋势明显处于真空期，暂时性收缩成为目前的最佳选择，而预计这种局面还将持续；

　　尤其对于期棉而言，我们认为目前反弹所遭遇的阻力是勿庸置疑的，中国最大消费市场的低迷局面，不仅给中国国内目前面临新棉集中上市供应增加带来进一步的困境，也会令国际棉市在当前阶段的反弹显得支撑不是那么充分。同时很多人在担心，在经历了近半年多的单边大跌之后，会不会又如同今年3月初所出现暴拉行情，从而对套保客户形成最大的风险，就目前情况来看，这种概率很小，首先是整体全球包括中国商品市场投资基金的萎缩，其次新棉收购陆续展开，有往年套保给企业带来稳定利润的经验，出现合理价差必然会引发套保盘打压，再者最关键的消费领域依旧没有起色，上涨过后，是无法获得有效接盘的。

　　如上所述，期棉在反弹过后，仍将再次回归籽棉收购成本价附近，同时不排除，国际市场救市利好消化带来国际商品回落局势之下，期棉跟周围市场一起面临新一轮的探低风潮，尤其值得警惕。

　　北京首创期货有限责任公司 董双伟


    北方期货：白糖高开低走 短期弱势难改

　　今日国内大宗商品在隔夜原油以及其他商品大幅上涨带动下全线跳空高开，郑州白糖也不例外但由于沉重的基本面压力以及短线获利了结盘的影响下期价未能延续反弹走势最终主力合约0905收于3192元/吨。技术上看依旧处于下跌通道之中上方均线压力依旧较大，因此预计短期内震荡回落的走势仍将持续。但基于比价的偏低以及主力资金进一步抛售打压意愿不强等因素，操作上不建议继续追空，激进的投资者可日内逢高抛空但一定注意好节奏把握！

　　北方期货 张勇


    上海中期：美元大幅下挫，基本金属持续反弹

　　LME基本金属周一持续反弹，受美元大幅回落以及原油上涨推动。LME三个月场内铜昨日上涨190美元至7250美元/吨，三个月场内铝上涨13美元至2548美元/吨，三个月场内锌上涨82美元至1840美元/吨。

　　受外盘上涨影响，今日国内铜价跳空高开，全天大多时间保持坚挺，不过尾盘受到多头获利平仓打压回落，沪铜主力合约0812今日报收于54070元/吨，较昨日下跌250元或0.46%。沪铝主力合约0812低开后迅速走低，全天低位盘整，尾盘报收于15645元/吨，较昨日下跌455元或2.83%。沪锌走势则相对疲弱，低开后震荡回落，尾盘报收于14225元/吨，较昨日下跌185元或1.28%。

　　基本面来看，LME铜库存昨日减少3100吨至206700吨，减少主要来自于釜山仓库的2775吨以及光阳仓库的1025吨，另外，新加坡仓库也有200吨的减少，这在一定程度上暗示了国内进口的可能。伦敦现货升水昨日微幅放大，报26美元。

　　LME铝库存昨日增加15650吨至1358900吨，增加主要来自光阳仓库的14475吨。伦敦现货贴水昨日进一步扩大，报52.75美元。

　　LME锌库存昨日减少300吨至157225吨，减少来自于迪拜仓库，其他仓库则没有变化。伦敦现货贴水昨日报27.75美元，较昨日微幅放大。

　　尽管美国7000亿美元的救市计划显示了政府的决心，然激励作用过后，市场似乎开始忧虑庞大数字带来的美财政赤字问题，因而，投资者更愿意从保值和避险角度选择黄金以及原油，却从美元投资回撤了部分的头寸。

　　然而对于目前基本金属的反弹走势，我们仍维持谨慎态度，因美国金融市场动荡尚未平息，且上涨面临回吐需求。另外，铝库存大幅增加，也基于市场基本面不小的压力。锌价近期看来较为平稳，不过美元方面的压力也不容小视。判断铜、锌仍以震荡为主，铝价走势偏弱。

　　王舟懿

　　上海中期 研究发展部


    上海中期：美豆大幅反弹，连豆高开低走

　　受隔夜美豆大幅上涨影响，今日国内连豆901大幅高开近130点，但随后期价快速回落，此后日内维持震荡走势。大豆0901全日上涨62点，收于4031元/吨，成交量为1244762手，持仓量减少5632手至311448手。

　　外盘CBOT情况，受美元指数下跌及商品通胀买盘提振，周一CBOT大豆期货市场大幅收高。CBOT大豆11月合约暴涨61.5美分，收盘于1205美分;12月豆粕上涨10.8美元，收盘于328美元；12月豆油上涨2.635美分，收盘于50.03美分。

　　国际消息方面，周一盘中，美国农业部公布的出口检验报告显示，截至9月18日，当周美国2008/09年度大豆出口检验量为120.4万蒲式耳，较前周和去年同期分别下降85.9%、93.5%。本年度美豆累计出口检验量为1083.3万蒲式耳，较去年同期的3812.3万蒲式耳减少71.6%。

　　美国中西部作物带天气情况，到本周末，产区气温预计将高于甚至远高于正常水平。温暖天气对作物生长和成熟有利。对于下周天气，美国和欧洲气象模型存在较大分歧。欧洲模型维持温暖天气，美国模型则预计中西部地区将出现一股冷空气，可能导致降温。

　　由于西方七国集团拒绝参与美国金融救援计划，这也使得市场重新开始担心美国的经济前景，同时，市场担忧美国的救市计划将造成政府预算赤字的增加，导致美元汇率下跌，隔夜美元指数盘中一度跌穿76点重要关。而作为商品市场领头羊的国际原油隔夜大幅上涨，10月合约上涨16.37点，收盘于120.92点，涨幅高达15.7％，更是创出了历史最大涨幅。近期金融环境的变化主导了整个商品市场的走势，而隔夜美国公布的一周出口检验报告显示，美豆的出口进程缓慢并较去年同期大幅减少，由于今年中国大豆产量的增加以及国内库存的高企，都限制了中国进口大豆的速度，而在北半球大豆即将集中上市的情况下，供应的压力将进一步体现，建议投资者可短多交易，空单暂可离场观望，但受制于供需面的改观，反弹高度将难以达到前期的圆弧顶位置，中长期仍保持偏空。

　　李宙雷

　　上海中期 研究发展部