如股市受其影响全面走强，那么机构可能做空平复上涨冲动

　　理财周报专栏作者 桂浩明/文

　　最近一段时期，虽然大盘走势不佳，但是相对来说个股行情还是比较活跃的。有时尽管股指有超过3%以上的下跌，可当天仍然会有十多只乃至更多数量的股票涨停，盘中的操作机会并不少。

　　有人认为，这是游资所为。在如此疲弱的市场中，这些游资仍然活跃于个股之中，并且不时能够引发某些板块行情，就盘面来看它们也能够从中获取一定的收益。这种状况很值得分析。而且，换个角度来说，游资的活跃在客观上也对改变市场过于沉闷的局面有所帮助，在某种程度上对“维稳”也不无益处。

　　机构沉寂凸现游资活跃

　　既然谈到游资，那么首先就应该对游资作出一个定义。什么是游资？坦率说并没有一个标准定义，一般来说人们把那些具有一定的规模，并且经常有策划地在某些个股及板块上发动局部行情，进行短期操作的资金，称之为游资。它不同于同样以短线操作为主的个人大户，因为后者不太可能在操作上有太周密的安排；更不同于同样有一定资金规模的机构投资群体，因为后者在投资上要进行资产配置，并且也不会大量集中在某些个股与板块上。

　　当然，这是从操作行为的角度来说的，至于游资的组织形式，那就更为复杂了。有人把一些私募基金归结到游资范畴，虽然不排除有些私募基金就是游资的一种存在形式，但这未必具有代表性。实际上，两者之间还是存在一定差异。由于信息不透明，人们很难准确地描绘游资的真实面目。

　　事实上，游资在股市中存在已经十多年了，其历史比标准意义上的机构投资者长得多。它们之所以能够几经行情起伏，并且不时在市场上“呼风唤雨”，多少也表明了它们的存在符合市场的某种需要。可能在传统的眼光中，游资是带有贬义的。但严格地讲它应该是中性的，是市场的一个必要参与者。

　　不管游资的资金来源怎样，其构成又如何，但有一个共同的特点——追求绝对收益，而且在收益与风险的平衡上经常走极端。正因为追求绝对收益，所以游资即便不进行操作，还是会有不小的机会成本。因此，游资在操作上比较积极、不甘寂寞，尤其是在调整、下跌的行情中，往往进行主动出击，选择合适其操作的对象，发动局部行情。一旦对象选择比较成功，符合当时的市场需求，就会不断强化这种局部行情，甚至将其发展到极致。如果选择不成功，行情无法得到市场认同，它们也会“壮士断臂”般地断然结束操作，快速撤出。

　　人们经常看到游资操作某只股票或板块取得成功，以为游资很赚钱，跟着游资追踪短线行情风险不大，实际上这是误解。游资操作失败的案例也很多。但是，由于资金及投资目标决定了它们必须不断、反复地在市场上操作，因此更客观地说，游资给人们最大的印象是很活跃。在股市中，它们的资金规模并不是太大，但是交易频繁，并且经常出没于“涨停板敢死队”行列，对市场的影响仍然很大。

　　在股市单边上涨的时候，由于整个行情都很活跃，游资的表现未必为大家所关注。而且这个时候也不太需要通过特别的策划来操作个股，此刻大家更关注的是大型机构的交易对象。可是在行情调整乃至下跌的时候，情况就不同了。由于机构沉寂，市场总体来说处于清淡状态，这个时候游资的活动就特别引人注目，它在盘中的活跃表现，也就成为行情的热点。