金融界网站6月23日讯 据《香港信报》报道，黄金价格近年急速飙升，在今年3月中一度冲破每盎斯1000美元大关，较2005年年底上升接近一倍，吸引到投资者的极大兴趣。但其后金价反覆回落，至上周末徘徊于900美元水平，又引起投资者对黄金价格未来走势的关注。对此，世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪接受本报专访，根据黄金的供求基础因素，分析金价的未来动向，为投资者提供参考。

　　虽然黄金一向被视为代表富贵，但金价却曾一度跌至堪与「烂铜」相提并论的地步。在1980年代，每盎斯黄金的价格高达800多美元，但此后不断下滑，至1999年曾降至每盎斯250美元的水平。低潮过后，金价逐步回升，而且不断加速，从1999至2005年的六年间，金价升了一倍，之后再过不到三年，金价再涨一倍。近日金价虽然略有回落，但仍处于900美元的高水平，日后的走势将是怎样，令投资者极感兴趣。

　　长期趋势基础分析

　　影响黄金价格走势的经济因素多种多样，其中包括美元滙率、油价等，但这些均属短期性质，要掌握金价的中、长期趋势，必须对黄金的供求基础因素进行分析。郑良豪表示，黄金的供应主要可分三方面，首先是金矿出产的黄金，其次是民间的黄金循环回收，最后是各国央行出售黄金储备。

　　矿产方面，郑良豪指出，黄金的勘探与开采费用非常昂贵，而且很讲运气，因为勘探时每钻一个洞，就要花费100万美元，但不能保证都能探到矿脉。而在1990年代中后期金价低迷时，金矿公司只能开采含金量高的矿石，才可以维持营运。之后金价虽然逐步上升，但金矿已开始老化，矿石含金量亦告下降，金矿产公司纵使加大投资，产金量也未能上升。

　　在此情况下，传统的四大产金国即南非、美国、加拿大和澳洲，由于再无发现重大新矿，黄金产量亦在萎缩。唯一产金量上升的国家是中国，因为近年金价急升，内地许多矿山纵使成本效益不高，也坚持增加开采。基于这个原因，中国刚在去年超越南非，成为全球产金量最高国家。但总的来说，世界黄金产量在过去数年仍是持续下跌。

　　当金价急升时，不少人确是会将持有的金条、金币或金饰等出售套现，但郑良豪表示，这种民间循环回收黄金的数量，要视乎人们手头持有多少黄金。在过去数年，因金价不断上升而将手头持金抛售的民众，相信已卖得七七八八，除非金价再有特大的飙升，否则不会有重大的民间黄金抛售。

　　央行售金数量有限

　　至于央行售金方面，郑良豪指出，欧洲国家由于历史原因，在殖民地时期从外国获取的资源会转为黄金储存，因此存金量较高。这些国家为维持外滙储备的平衡，有时会把国库的黄金出售，但数量有限，有时亦会倒过来买入黄金储存。此外，亚洲国家的央行存金不多，通常要买金作为储备，抛售黄金的机会则较少。因此，全球央行供应黄金的数量亦不多。

　　工业用金需求平稳

　　另一方面，黄金的需求亦可分三方面，首先是首饰，其次是投资，最后是工业用途。郑良豪表示，三种主要需求中以工业用途最平稳。现在的电子产品中，许多都要应用黄金作为原料，需求量虽不大，但却持续不断。以往亦有人以黄金做假牙，但现在这样做的人已不多。

　　首饰投资持续上升

　　至于首饰和投资方面，需求量则有明显上升的趋势。郑良豪指出，近年中国、印度等国家经济增长迅速，国民变得富裕起来，购买金饰的意欲亦愈来愈大，并可预见未来的需求将继续上升。而黄金投资于1990年陷入低潮，原因是金价下滑，加上当时的其他投资工具日渐增多，令投资资者感到黄金不再吸引。不过，随着近年金价不断上升，金融市场出现大幅波动，黄金作为保值能力较高的一种投资工具，又再对投资者产生极大吸引力，需求亦持续上升。郑良豪指出，目前世界黄金无论供应或需求，每年均达四千吨左右，暂时能保持供求平衡。但综观上述各项因素，可见黄金将保持求大于供的局面，而基于这个供求趋势看，黄金牛市未有转向的迹象。