数据显示，拉动我国经济增长的“火车头”——投资将继续增长；在出口和贸易顺差短期内难以发生趋势性改变的背景下，我国经济增长仍将稳步前进

　　⊙据新华社电

　　从最近国家统计局公布的一系列宏观经济运行数据来看，虽然5月份受汶川大地震的影响，但拉动我国经济增长的“火车头”——投资仍将继续增长；在出口和贸易顺差短期内难以发生趋势性改变的背景下，可以预计，我国经济增长的趋势未变，仍将保持稳步前进的步伐。

　　食品价格增速回落较大

　　国家统计局公布数据显示，5月份工业品出厂价格(ＰＰＩ)指数同比上涨8．2%，较上月小幅上升0．1个百分点。居民消费价格(ＣＰＩ)指数同比上涨7．7%，较上月下降0．8个百分点。

　　5月份ＰＰＩ在近15个月来首次超越ＣＰＩ涨幅。从国际能源价格和大宗商品市场价格的走势看，ＰＰＩ还存在高企的可能性。在ＣＰＩ回落的背景下，ＣＰＩ与ＰＰＩ分歧走势正在强化。基于ＣＰＩ与ＰＰＩ之差对于工业企业利润有较强的领先作用，未来数月ＰＰＩ与ＣＰＩ走势分歧的局面将进一步强化，导致利润将更多地向上游行业转移，下游工业企业利润可能进一步受挤。

　　我国ＣＰＩ的逐步攀升是从去年5月开始的，从今年5月开始，翘尾因素的影响将逐渐减弱。进入下半年后，由于基数效应，ＣＰＩ指数将逐步回落。

　　投资增长潜力不容忽视

　　从工业增加值数据来看，雪灾结束后，工业增加值单月增速由1至2月份的15．4%反弹至3月份的17．8%，5月单月虽实现了16%的增速，但扣除节假日调整因素呈现回落趋势。

　　工业生产面临放缓压力。广发证券宏观经济研究员刘朝晖认为，工业增速放缓主要是供需双向挤压的结果：一是ＰＰＩ上升导致企业成本上升，部分企业减产；二是紧缩力度持续增大，导致总需求实际增速放缓。

　　1至5月，城镇固定资产投资40264亿元，同比增长25．6%。从固定资产投资到位资金来源构成看，从紧的货币政策效应正逐步显现，5月城镇投资到位资金同比增长23．7%，国内贷款17．6%的增速低于这一水平。不过，企业的自筹资金却呈现上升趋势，5月增长29．3%。

　　值得注意的是，从施工和新开工的项目来开，截至5月底，城镇50万元以上施工项目计划总投资同比增长17．6%，比上月提高0．7个百分点。新开工项目计划总投资增速比上月提高2．6%，这是今年以来新开工项目投资额同比增速首次回升，投资增长潜力不容忽视。

　　进出口实际增速未加快

　　从5月份的贸易数据来看，单月28．1%的出口增速推动1至5月的出口增速达到22．9%，比1到4月的数据提高了1．4个百分点。

　　第一创业证券研究员王皓宇指出，出口增速连续三个月呈现回升的势头，超出市场预期。值得注意的是，中国对美国的出口增速在经历了次贷危机爆发初期的回落后，最近连续两个月上升，表明美国经济因次贷危机爆发所发生的“过调”可能接近尾声。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，5月出口增速显著反弹，源于今年“五一”长假缩短可能影响货物报关的进度。剔除这一因素，出口增长并没有数据反映的那么高。

　　从进口来看，5月单月的进口增速上升到40%，推动1至5月进口增速达到了30．4%的高水平，比1至4月的数据高出2．5个百分点，特别是初级产品的进口增速达到69．4%，“步伐明显加快”。

　　哈继铭认为，在全球通胀的背景下，进口名义增速强劲源于进口价格的高涨，实际增速并未加快。如果剔除价格因素，中国今年以来实际进口增速8．9%，比去年有所放缓。

　　“流动性过剩”局面未改

　　中国人民银行公布的数据显示，5月末，广义货币供应量余额为43．62万亿元，同比增长18．07%，增幅比上月末高1．13个百分点，而广义货币供应量反弹意味着“流动性过剩”局面未改。

　　国金证券（爱股,行情,资讯）发布的研究报告认为，5月份货币供给增速加快主要是因为贸易顺差和热钱的流入，抗震救灾导致的信贷增速的上升也是货币供给增加的一个原因。

　　值得注意的是，从去年12月中美1年期利差由负转正之时，存款中的定期储蓄存款直线上升，近5个月来月均增加额超过3000亿元。在目前实际利率为负的情况下，储蓄存款的不降反升，说明新增储蓄中可能并非全部来自中国居民。