郭茹

　　上周五，财政部在银行间市场发行了本年度第一期3月期短期国债。在当前债市持续低迷下，该期国债发行再度受到市场冷淡，发行利率大大高于预期，同时认购倍数也维持在低位。

　　本期3月期国债以低于票面金额的价格贴现发行，计划发行280亿元，全部进行竞争性招标。当天的发行结果显示，该期国债最终确定的中标价格为99.222元，对应的收益率为3.18%，大大高于二级市场利率，高于此前市场预期10多个基点，而边际投标利率则达到3.2789%，显示市场对于该期债的冷淡。当天的有效投标总量达到382.8亿元，认购倍数为1.37倍，维持在较低水平。

　　分析人士指出，由于本期国债期限短，主要适合商业银行流动性管理需要，保险公司等机构的需求较小。但在目前资金面趋紧的情况下，商业银行的需求并不大。此外，目前各期限国债收益率普遍较低，其对于机构也缺乏足够的吸引力。

　　该3月期国债招标利率的走高促使国债收益率曲线短端普遍上移，中债收益率曲线显示，上周五，1年期以下国债的收益率上行5~10个基点不等，其中，3月期国债上扬了13个基点至3.18%，1年期国债收益率上扬了5个基点至3.32%左右。

　　交易所上证国债指数在上周五下跌了0.0207%至118.316点，而银行间债市受到资金面缓解的推动则有所回暖。当天中债银行间债券指数收于118.316点，上涨了0.02%。

　　上周五，资金利率有所回落，显示资金面紧张的态势正在缓解。当天银行间回购加权利率下跌了14.92个基点至2.9217%，其中7天回购加权利率下跌了33.21个基点至3.4857%。

　　不过，有分析人士认为，在目前银行体系超储率仍维持较低水平的情况下，资金面仍会呈趋紧迹象，资金利率也仍会维持在相对高位。