金融界网站4月22日消息 据香港经济日报报道，内地日前推出“救市”措施，刺激内地房地产股昨全线上升。不过，证券商摩根士丹利以碧桂园(02007)土地储备“缩水”为由，将目标价大幅下调27.5%至6.3元，拖累碧桂园股价逆市急挫6.1%，收报5.97元，市值一天内蒸发近64亿元。

　　大股东杨惠妍增持派定心丸

　　碧桂园昨晚发表新闻稿，指大股东杨惠妍全资拥有的“必胜有限公司”昨增持5000万股碧桂园股份，持股量由58.19%增至58.5%；新闻稿指出，增持股份充分显示出主要股东对公司未来发展充满信心。

　　有消息指出，该批股份由原有股东“割爱”转让，并非来自场内交易。

　　为土储减解画只计获国土证地

　　值得留意的是，去年新上市的碧桂园(招股价为5.38元)获多名基础投资者认购，而至4月20日(刚过去的周日)，有逾8亿股股份已被解除禁售。

　　至于原有股东是否包括碧桂园基础投资者，本报向代表碧桂园公关查问，却未有透露详情。碧桂园昨成交金额达3.4亿元，成交股数达5559万股。

　　对于大摩指碧桂园土储“缩水”，碧桂园接受本报查询时解释，去年8月披露的5400万平方米土储(按可建总楼面面积计算)是包括未获取国土证的土地。由于希望更确切反映集团土储，及后更改为只有获取国土证才计算，故今年2月底公布中期业绩土储只有4300万平方米。

　　削目标价27%股价逆市挫6%

　　碧桂园是全国拥有最庞大土地储备的内房股。摩根士丹利昨发表研究报告指，发现碧桂园土储数字由去年9月公布的5400万平方米，缩减至今年4300万平方米。该行因而相应地将目标价由8.7元降至6.3元，减幅达27.5%，未来12个月资产净值下调19%。

　　该行又并将碧桂园2008年及2009年每股盈利，分别降至0.43元及0.58元，下调幅度达2%及15%，但仍维持“与大市同步”投资评级。

　　大摩：计算土储方法前后不一

　　除了未获国土证土地早前被计算在内外，大摩又指，碧桂园早前以最大地积比率(或称容积率)来计土储，及后又改以内部计划地积比率来计算，因而令数字出现大幅差距。碧桂园回应，容积率出现调整是正常，但具体是怎样情况，那些土地发展面积前后有出入，就需要详细参阅大摩报告才作回应。

　　大摩又指出，碧桂园早前5400万平方米土储中，包括酒店的可建建筑面积，不过现在已将有关数字独立。大摩估计，酒店可建建筑面积约为200万平方米。