今日,中小商业银行存款准备金率将正式下调1个百分点。此外,本周还将有1850亿元的正回购及央票到期。这些利好因素将令债券市场出现的短期资金面紧张情况得以缓解。

　　市场人士表示,后市仍然存在继续上涨的机会,但前一段时间收益率快速下行的态势可能很难再现,而是将呈现出一种温和、缓慢的趋势。

　　受机构前期大举增持债券以及股市大涨引发债市资金流出的影响,近几个交易日来,债券市场资金面出现短期紧张状态。

　　上周,银行间市场拆借加权平均利率与前一周相比上涨了0.1101个百分点,11个交易品种中6涨5跌, 周涨幅最大的为IBO1M品种,比上周涨7.93%。 同时,上周债券质押式回购加权平均利率也较前一周上涨了0.1899个百分点,10个交易品种中6涨4跌,周涨幅最大的为R9M品种,比前周涨0.56%。

　　上述资金面趋于紧张的状况在本周稍有缓解。本周二,7天期质押式回购加权利率为3.4226%,较前一交易日下跌3.75个基点。此外,与前一天相比,出现上涨的品种也明显减少。近两日的银行间市场拆借利率涨幅已经有所缩窄,这表明持续多日的资金面紧张状况正逐步缓解。

　　第一创业王皓宇表示,当前资金面还是稍微偏紧。但从24日下午的市场走势来看,已经有所好转。

　　此外,25日中小商业银行存款准备金率将正式下调1个百分点,本周还有1800多亿元的正回购及央票到期,这些都有利于缓解资金面紧张状态。

　　同时,分析人士表示,节日因素也是导致资金面紧张的一个方面。国庆节后,这一偶然的因素也将消失。

　　在央行下调贷款利率以及存款准备金率的利好刺激下,市场开始出现新一轮做多势头,机构也纷纷超量增持。在做多市场氛围驱动下,机构普遍出现惜售心理,致使债券收益率不断下行。

　　不料,仅仅过了两三个交易日,印花税单边征收等一系列利好政策公布之后,股市在近几个交易日出现了企稳回升迹象,使市场资金短期出现紧张。这直接成了债市回调的动力,同时,也增加了其未来走势的不确定性。其中,短期融资券、央票等成了此轮回调的主要品种之一。

　　中国银行董德志认为,虽然市场仍对货币政策进一步放松有所预期,但即便真的再进一步放松,对债市的利好作用也将非常有限。

　　“这段时间债市这样强劲的走势早就已经把利好消化了。今后一段时期,收益率即便还能够继续下跌,但也将是一种非常非常缓慢的趋势,前一段时间收益率快速下行的态势可能很难再见到了。” 董德志表示。

　　王皓宇也表达了类似的观点。他认为,市场仍然存在继续上涨的机会,但幅度将有所放缓。