调整生产计划,确保取向硅钢合同饱满:以目前产品销售价格,年内二个月生产多少亏损多少,行业内公司纷纷削减产量,清理库存。据调研,武钢股份(，，)将大力调整生产结构,力保高毛利率的取向硅钢生产经营,08年钢材产销计划从1322万吨调到1280万吨左右,而取向硅钢产销计划维持不变。

　　消化库存,保证现金流充裕稳定:武钢9月末钢材库存在80万吨左右,比正常的40万吨库存高出一倍。9月末,公司铁矿石库存2个月左右,公司下一步可能要求延迟进口矿进货节奏,扩大现货矿采购比例。

　　原燃料成本存在下降空间,成本压力没有市场预期的高:铁矿石方面,公司可以通过消化库存,加大国内矿采购比例;燃料方面,通过生产商谈判,采购价格存在下行空间,我们预计武钢焦煤采购价格将从目前1300元/吨降低30%至900元/吨左右,公司成本压力没有市场预期的高。

　　降低支出,压缩费用,积极应对行业低迷期:面对钢铁行业景气低谷时期的到来,公司将降低各种不必要支出,压缩各项费用,提高生产经营效率,武钢将降低生产成本意识提到了较高高度。

　　未来看点在于取向硅钢出厂价政策和集团增持计划:武钢集团9月11日公告计划增持公司股份不超过2%,三季报显示,公司增持了1175万股,占公司已发行股份的0.15%,未来还有1.85%的增持空间。取向硅钢市场空间广阔,在国内武钢占据绝对市场领先地位,因此武钢力保取向硅钢正常生产运营。

　　预估每股收益2008年0.93元,2009年0.68元,2010年0.76元。2008年PE为5倍,PB为1.1倍,维持“审慎推荐-A”的投资评级。