柳工(，，)或学步海马,先调低转股价,后提升股价。

　　柳工近日公告,拟于本月24日召开股东大会,就转股价格向下调整进行审议。这明显是一次被迫的审议。根据《广西柳工机械股份有限公司可转换公司债券募集说明书》中“转股价格向下修正条款”约定,11月6日召开董事会前,柳工股票连续20个交易日中至少10个交易日的收盘价已低于当期转股价格的85%,触发了“转股价格向下修正条款”。

　　公告称,向下修正后的转股价格确定为股东大会召开前20个交易日公司股票交易均价和前1个交易日均价孰高者上浮不超过10%,且不低于公司最近一期经审计的每股净资产和股票面值。

　　对公司而言,自然是希望股东大会前20个交易日的股价相对较低。因为,如果股价较高,则转股价较高。但之后,高转股价可能会被疲弱不堪的大势所拖累。一旦公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时,转债回售条款将被触发。这样一来,公司需按债券面值的104%(含当期利息)的价格购回转债。

　　柳工转债发行于今年5月份,总额8亿元。一旦回售被触发,半年间公司就需支付4%的利息。如果悉数回售,柳工的支出将达8.32亿元。前三季度,柳工现金流净额仅3.4亿元,回售势必打乱其经营的“阵脚”。

　　当然,向下调整转股价的议案能否通过尚存变数。

　　该议案需股东大会2/3股东的赞成票才能被确认。目前,柳工大股东广西柳工集团有限公司的持股比例为44.37%,但柳工集团持有可转债185.9万多张,占发行总量的23.25%,须回避投票。

　　截至9月30日,前十大流通股股东中,除柳工集团外,其余9名皆为机构,持股占流通股比例约27.59%,但只占总股本的16.7%。况且10月28日至30日三天之内,机构专用席位卖出柳工近1.9亿元。以10元/股的减持价格计算,机构出手了占总股本的4%股份,机构持股比例进一步降低。如何获得2/3股东的赞成票,值得关注。

　　如果调低转股价未获通过,公司股价还可能下跌。或许,大股东可以联合可联合的力量,在股东大会上通过调低转股价的议案案。为了不触动回售,柳工可能会抬升股价,保证股价接近于转股价格,至少是转股价的70%以上。如何实现?按照海马股份(000572)的“手段”就是进行回购,柳工或可效仿。