永隆银行（00096.HK）股权竞购大戏落幕，一向无宝不落的对冲基金已迅速离场。《每日经济新闻》昨日自香港证监会获悉，对冲基金PentaInvestmentAdvisers（PIA）已于6月13日，将其所持的1710.23万股永隆银行全部清仓，套现超过25亿港元。以每股盈利40%计算，从去年8月17日首度披露持仓到今年6月13日清仓，对冲基金PIA在短短10个月的时间内赚足10亿港元。

　　据港交所的公开资料显示，对冲基金PIA掌门人JohnZwaanstra是原索罗斯量子基金的亚洲区董事总经理。

　　永隆银行上周五放巨量

　　香港证监会披露的资料显示，对冲基金PIA于6月13日分别以150.55港元和152.9港元出售了1710万股和2300股永隆银行股份，自此原本持有永隆银行超过7%的PIA将不再拥有任何权益。

　　而在6月13日（上周五），这项买卖就正式成交。当天上午开盘不到15分钟的时间内，就有一笔1710万股的永隆银行以交叉盘形式完成交易，成交金额25.74亿元，成交均价150.55港元。所谓交叉盘是指同一家经纪商代买卖双方进行交易，而无须通过一般的自动对盘系统买卖。6月13日，永隆银行收报152.8港元，下跌0.13%，而PIA的大笔减持交易也令永隆银行跻身当日港股成交额的亚军，该股全天成交27.186亿港元。

　　10个月赚足10亿港元

　　索罗斯的旧部JohnZwaanstra果然名不虚传。在永隆银行的这波炒作中，JohnZwaanstra旗下的PIA操作颇为成功。

　　自去年8月份开始，该基金就开始在二级市场增持永隆银行。2007年8月17日，PIA以每股75.256港元买入55.54万股永隆银行，这也是该基金首度申报持股超过5%。2007年12月10日，PIA以每股90.698港元加仓20万股。也就是从去年11月下旬开始，永隆银行股价开始向百元进发，终于在今年3月19日首度破百。

　　3月20日，永隆银行首度对外宣布，主要股东有意放盘，此时公司股价已经到了114港元。消息发布后，PIA在3月25日、26日及27日连续3天入市加仓。至3月27日，PIA的持股量已经从之前的5.04%升至7.15%，持有的股份数也达到1660.1万股。

　　4月11日，布局半年的PIA首度减持永隆银行锁定利润。当天，PIA以每股约140.7港元减持了71600股，而此前的买入平均价却不到100港元，获利颇为丰厚。不过，PIA并非就此“撤退”。

　　在4月18日、21日和5月29日，PIA卷土重来，甚至在144港元的高位还在加仓。在永隆银行因招行入股停牌前一天——5月29日，PIA以142.7港元和144港元的价格买入11400股和8300股永隆银行，此时PIA的建仓工作宣告完成，最终持股量为1710.23万股（7.37%）。

　　据公开交易数据统计，自去年8月17日以来，8次增仓的平均成本约107港元，而在8月17日之前，永隆银行股价从未超过100港元，所以PIA的总持股成本应该在107港元下方，而最终以150港元出手，每股利润超过四成，以最后套现25亿计算，这只对冲基金在10个月的时间至少赚走10亿港元。

　　港交所的公开资料显示，PIA的公司注册地为英属维尔京群岛，由JohnZwaanstra拥有所有权益。毕业于哈佛大学的JohnZwaanstra在1998年成立了Penta，目前管理的资产规模超过40亿美元。而在1997年亚洲金融风暴期间，JohnZwaanstra是索罗斯量子基金的亚洲区董事总经理。

　　市场质疑：另有过亿利润留给别人

　　尽管账面盈利可观，PIA的此次减持还是引来不少市场人士的质疑。本月初招商银行（03968，HK）宣布，以每股156.5港元购入永隆大股份伍氏家族53％股权，同时将以相同价格向其他股东提出全面收购建议。以150.55港元的甩手价计算，PIA的出货价格要比招行的收购价折让3.8%（5.95港元）。换言之，只要PIA持有至招行提全面收购，那么这1700多万股的永隆银行还将增值过亿。

　　究竟是什么原因令PIA将过亿利润让给他人？有市场人士向《每日经济新闻》表示，可能是该基金近期面临客户的资金赎回压力，需要减持股份套现，于是选择获利较为丰厚的永隆银行。自2007年1月1日以来，PIA有超过两成的投资组合放在表现并不好的地产股身上，例如上海证大房地产 （00755，HK）、瑞安建业（00983，HK）等。另外一个可能的原因是，PIA可能不想承担永隆卖盘交易落空的风险，尽管这样的可能性很低。