经过连日大跌后，作为主要空头的大蓝筹上周五突然“倒戈相向”，银行、地产、保险等大幅反弹，成为了指数止跌回稳的重要力量。那么大蓝筹强劲反弹的原因是什么呢？大蓝筹主导的反弹会有持续性吗？我们认为可能有以下三方面的原因：

　　第一，反弹力量来自于技术上的严重超跌，以及估值水平的明显下降。按照申万数据，目前房地产、银行、公路等服务业的估值已接近2000年以来的历史最低。银行、保险、公路等服务业的A-H股估值溢价水平相对较低。

　　而Wind数据也显示，房地产行业去、今年的平均PE为34、20倍；银行业去、今年的PE为26、16倍。

　　第二，可能是一种隐性的救市行为。从去年底以来，大盘蓝筹股一直是做空的主要力量，到目前为止部分股价已经拦腰砍半。从某种意义上说，只有最先的做空动力止跌回稳，才能有助于市场信心的稳定。因此，如果要挽救市场的危局，从大蓝筹入手是必要的；另外，推高大蓝筹能对指数起着四两拨千斤的作用。

　　第三，可能与股指期货的推出有一定关系。今年以来，股指期货的相关工作基本上已经准备就绪，只欠缺合适的推出时机。但从当前的点位来看，市场的泡沫已经明显减小，估值已经趋于合理，可见股指期货推出的时机更加成熟。

　　综合来看，短期内大蓝筹的反弹可能有一定的持续性，但限售股解禁问题都将困扰着二级市场。在这种资金面不充裕的背景下，大盘股将不容易有较好的表现。