近期以来，市场热点转换迅速，指数及个股的波动异常剧烈，两市大盘在上涨20%的情况下出现了日均千亿元的成交量，这对于一个下跌了70%左右的市场来说，目前的反弹似乎显得太费力了。笔者认为，本轮上涨行情仍被游资大户所主导，投机风气浓厚注定了盘面热闹非凡，使得大涨大跌成为常态。倘若基金、券商等主力机构依然采取消极的应对措施，投资者期待的年底主题投资大戏可能要打个折扣。

　　机构和游资在中国南车上的对决是近期较典型的市场事件，从短期看，无论是机构还是游资大户都能得到相应的回报，最终可能会将一地鸡毛留给散户。事实上，近期市场表现出来的群雄并起、短兵相接的特点犹如历史上的战国时代，在这个时期，热点异常活跃且此消彼长。笔者认为，这个时期是成就英雄的时候，短短两周时间，已有近百只个股的涨幅超过50%；但同时也是让英雄胆寒的时候，诸如云天化系股票、日照港权证照样让昔日的英雄折戟沙场。在这样的市场环境下，不少股票从垃圾变成宝贝，很多被错杀的股票合理回归，正因如此，市场风险也完全暴露出来。对于投资者来说，如果交易不慎，一涨一跌一个来回，损失可能会超过10%。因此，我们应清醒地认识游资大户搅动的热点浪潮，即便是基金等机构也加入多头阵营并有意好好做一波年底行情，但从目前的资金消耗战看，放量小涨甚至放量滞涨都可能让主题投资大戏大打折扣。

　　4万亿的投资让我们看到经济软着陆的希望，财政政策的快速出手的确给微观层面带来利好，如加快部分基础设施项目建设、提高上千种产品的出口退税率、降低部分产品的出口关税、加大对中小企业贷款，使得陷入困境的企业看到曙光。稳定社会就业、恢复企业产销都会产生很好的社会效应。正是有以上预期，市场才对钢铁、水泥、机械、基建、铁路等板块进行了快速轮番炒作。从市场层面理解，无论对利好有多大的预期，都不可能脱离市场的基本面。笔者认为，经过快速上涨，热点板块的休整是很有必要的。

　　事实上，从本周后半周开始，市场的炒作重心已有所转移，如对于上海迪士尼题材的炒作、对于3G发牌的炒作、对于利率或者存款准备金率下降预期的炒作等等。目前看来，市场最大的预期是全球联合降息，最值得期待的是国内存款准备金率的下调。笔者认为，利率的下调，对银行股可能会产生中性偏负面的影响，准备金率的下调对银行的利好更明显，在银行的流动性实际上已经很充沛、银行放贷风险加大的情况下，倘若存款准备金不下调，市场期待的货币政策未必能转化为大利好，对此我们要做好思想准备。

　　最近市场的热点虽然较多，但投资节奏还是很难把握的，市场中最普遍的群体是“墙头草”类型，即追涨杀跌型，但在最近的大涨大跌中，实际效果是很糟糕的。由于从去年年底以来，很多人处于长期被套的状态，所以在本轮上涨行情中，不少人采取了严防死守的办法，有的人半路砍仓出来，却给自己提出了太高的目标，实战结果可能不如心平气和地选股操作好。所以，笔者认为，在一波反弹行情中，对于投资策略的选择是仁者见仁，智者见智，最朴素的办法就是关注自己熟悉的目标，在战术上适当进行调整。就目前而言，短平快的操作思路是需要的，原则是大涨大卖，大跌大买，要做到这一点，难度不小。

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    由于受到美股在本周三大幅走低的影响，昨日A股市场出现大幅低开的走势，后由于3G板块、上海本地股以及家电股等品种的反复逞强，A股市场有所企稳，只不过，盘中仍显示出资金减持所带来的跳水走势，故上证指数收盘时仍下跌33.71点，以1983.76点收盘。

　　主线分化

　　不可否认的是，近期A股市场主线是保增长的一系列政策所带来的板块热点，主要包括基建主线的水泥、电力设备等品种，也包括通讯设备以及家电下乡刺激消费的家电板块。

　　而昨日盘口显示，这一主线在盘面已开始出现较大的分化，先是以太行水泥等为代表的水泥股大幅走低，接着是时代新材、中国南车等为代表的铁路设备股出现卖盘汹涌的走势，然后又是奥特迅等电力设备股逐级走低的态势。只不过，3G板块、家电股以及有迪士尼等题材预期的上海本地股依然强劲。

　　值得指出的是，基金重仓的金融地产股也一度想充当大盘的主线索，在本周三午市后A股市场的拉升力量主要来源于华夏银行等金融地产股的崛起，而昨日金融股的走势较为疲软。地产股倒是凭借进一步大幅降息的预期而有着相对强硬的走势。只不过，从盘口来看，并未得到游资热钱的青睐。

　　所以，金融地产股这一主线能否得到市场的认可，仍然存在较大的分歧。而基金又是A股市场的主流资金，它们的动向直接影响着A股市场后续行情的演绎，以及A股市场是短线反弹还是中级反弹的性质，所以主线分化的背后也折射出当前资金剧烈博弈的特征。

　　渐趋"余音绕梁"

　　正因为如此，笔者认为A股市场渐有余音绕梁的可能性。

　　一是因为主线分化意味着先知先觉的资金正在渐次减持，尤其是太行水泥等为代表的水泥股以及中国南车等为代表的铁路设备股的走软，意味着先头部队在获利丰厚后考虑减持，这明显不利于A股市场后续行情的发展。

　　二是因为目前尚属火爆的3G板块等品种也面临着后续乏力的趋势。因为此类个股一直存在着业绩不振、持续度很难超过三个交易日的不佳历史纪录，也就是说，经过持续两个交易日之后，今日3G板块或将疲软，从而影响着大盘演变的趋势。

　　而且一旦水泥、铁路设备等板块在今日也未能结束调整，那么，主线全倒，这对今日的走势将形成较大的压力。

　　而这也得到了昨日分时走势图资金分布的佐证，以沪市为例，昨日的成交量似乎依然较为乐观，仍然保持着877.9亿元的量能，但午市前两个小时538.9亿元，午市后两个小时的量能就只有339亿元，显示后续量能跟进乏力，这就如同万米长跑比赛，选手均累得气喘吁吁，哪有后续爆发力去冲刺？

　　所以，笔者认为当前A股市场的走势渐有余音绕梁的可能性。

　　或将步入调整

　　也就是说，60日均线在目前的确成为市场的一道强阻力线，毕竟主线分化意味着多头难以聚集起来砸碎60日空头防线。而且，多头也累得气喘吁吁，难有大的作为，因此，60日均线或难跨越。

　　不过，有一点希望引起投资者注意，那就是当前多头还有一支主力部队，那就是基金，它们在近期保持着较低的仓位且仅在周三运动了一番，力量相当强大，如果它们能够入市，那么60日均线此时又会成为纸糊的窗户，一捅即破。但可惜，基金既惧于全球股市的不振，又惧于2009年经济增长前景的不明朗，所以，它们不太可能大举入市，这也是笔者认为行情渐有进入余音绕梁之势的一个原因。

　　故在实际操作中，建议投资者的操作可适当谨慎，一方面对于水泥等前期主线予以谨慎操作，尽量减持仓位；另一方面上海本地股、3G板块等品种不宜加仓，毕竟市场处于冲高回落的态势，今日或将步入调整状态中，不宜盲目追高。