上市公司用闲余资金炒股赚钱，这在资本市场早已不是什么新鲜的话题。

　　过去两年，股市的持续上涨让一批上市公司轰轰烈烈地加入炒股大军，两年的牛市让它们的财务报表格外出彩，不过，“出来混迟早是要还的”，当上证综指从6124.04点倾泻至2990.79点时，曾经在二级市场赚得盆满钵满的上市公司，一季度投资收益立刻变成了巨大赤字。

　　根据披露的数据，今年1至4月份，两市共有125家上市公司的投资性收益巨亏，累计损失达到541.96亿元，而这也意味着平均每家上市公司的账面亏损高达4.34亿元。

　　投资比重过大凸现上市公司急功近利

　　《华夏时报》记者注意到，中金公司在一份关于上市公司投资收益分析报告中明确指出，今年初以来，A 股市场大幅调整，已令上市公司来自证券市场的潜在投资收益缩水。除非股票市场在未来三个季度出现大幅反弹，否则，今年上市公司的证券市场投资收益，将很难再现前两年的佳绩，甚至可能出现负增长。

　　现实的情况是，随着股票市场调整期的到来，此前依靠投资性收益赚得盆满钵满的上市公司出现了收益急剧下降的尴尬局面。

　　记者注意到一组数据，按照上市公司交叉持股情况，2008年一季度以来，共有125家上市公司交叉持有180只股票。早在今年年初，这些股票的市值一度高达1324.14亿元。

　　然而随着A股持续下跌，截至4月30日，这些股票的市值缩水至782.18亿元。这就意味着，今年1到4月，上述125家上市公司炒股的市值损失已累计达541.96亿元，平均每家账面亏损达到4.34亿元。

　　市场人士指出，此前在上市公司财务报表中，“投资收益”一项占净利润的比重从去年三季度开始一直稳定地保持在30%左右，这表明上市公司热衷炒股并希望以此增厚公司利润的趋势，仍未发生根本改变。“然而一旦市场行情出现逆转，那么由此带来的损失也将转移到投资者的身上。”上述人士表示。

　　上市公司是否应该炒股和投资基金？投资者应该如何看待上市公司这类投资行为？

　　一系列老问题再次摆在上市公司以及投资者面前。显然，这不只是一个简单的选择题。

　　《华夏时报》记者调查获知，投资者对此存有激烈的争论。赞成者认为，上市公司应该对持有的大量闲散资金进行合理的资金管理，以达到利润最大化，否则上市公司闲置大量的资金就是一种资源浪费。事实上，这正是进行证券投资的上市公司对外宣称的理由。

　　记者在2007年上市公司的季度报表中注意到，为数不少的上市公司的业绩并非依靠主营业务，而是靠打新、靠炒股来支撑，主营业务收益被压缩到一个非常小的比例。就连一些公认的好公司，也按捺不住，把炒股当成主营业务。

　　以风华高科为例，2005年、2006年、2007年的年报显示，其在股票市场上的投资收益分别占营业利润的34.83%、60.56%、75.19%，投资收益营业利润中所占比例越来越重，然而随着股市的一再下挫，风华高科因此带来的损失也显而易见。

　　早在2007年第二季度，风华高科的投资性收益还高达6767.83万元，而在今年4月12日的公告中，风华高科却不得不承认受证券市场波动的影响，一季度的投资性收益损失高达7300万元，这也使得该公司今年一季度整体净利润损失7200万元。

　　一位券商的中层管理人士向记者表示，上市公司这种心态暴露出目前中国的企业都比较急功近利，在成本上升、利润下降的大背景下，诸多上市公司都对股票市场趋之若鹜。

　　证券化投资引发市场各方关注

　　事实上，更多的市场人士表示，上市公司进行证券投资属于典型的不务正业。

　　“因为上市公司毕竟不是专业的投资公司，也没有足够的精力和能力做好投资。”一位匿名的业内人士向记者坦言，投资者与其投资这样的上市公司，还不如去买基金，而且还没有那么高的市盈率。

　　更为重要的是，上述人士认为，上市公司投入大量的资金和精力进行证券投资，反映了上市公司管理层投机取巧的经营态度，不利于上市公司的长远稳定发展。

　　在持反对声音的业内人士看来，上市公司炒股的荒谬之处在于，如果上市公司炒股盈利，高管们可以成倍地提高自己的奖金标准，给自己丰厚的奖励；如果炒股失败，投资亏损则由投资者承担，高管们的高薪并不受多少影响。因此，这种只有收益没有风险的模式让不少上市公司的高管热衷于炒股，导致一些上市公司的资产从实物资产向虚拟资产转化，从而大大加剧公司的经营风险，而所有的风险都由投资者买单。

　　然而，需要警惕的是，上市公司炒股对股市本身也具有非常大的危害，首当其冲的就是助长股市泡沫。当股市处于上升轨道时，许多积极参与炒股、打新的上市公司获利丰厚，这种处于虚拟状态的收益会强化投资者对上市公司收益的增长预期，推动股价以更快的速度上涨，有的股价甚至在短时间内就翻倍。而大量公司互相交叉持股的现象，又会造成“一人得道，鸡犬升天”的格局，一家上市公司股价大涨带动很多家公司盈利，从而形成股市泡沫。

　　“一旦股市下跌，相关上市公司的投资收益会迅速缩水。”国内一家大型券商的管理人士显得忧心忡忡，“这就加大了投资者对未来风险可能增大的担忧，从而导致股市的暴跌。”该人士指出，这也正是为什么中国股市在步入下跌轨道后，下跌速度越到后期反而越快的根本原因。

　　记者发现，虽然上市公司以闲置资金投入证券市场有其合理性，但对普通投资者来说，这种投资收益具有“两面性”和“不稳定性”的特点。“在整个市场向好时，它能够为上市公司的经营业绩锦上添花，但遇到市场不好的时候，它会令上市公司的经营雪上加霜，造成上市公司业绩大起大落。”上述人士分析说。