近期，大盘在破位2700点后产生了反弹，但反弹幅度极小，在周末利空的“打压”下，反弹迅速夭折。而昨天留下的地量十字星，又意味着什么？

　　加息预期和油价高企压制股指

　　上周末的股市单边下跌，是由美国股市的破位大跌引起的，其根源在于国际原油期货价格的迭创新高。在不久前国内成品油价格刚刚上调之后，国际油价的再度冲高，使投资者期望国内油价调高后会引起需求下降的预期落空。因为中国的成品油需求，占了国际新增需求的40%以上，理论上国内油价上调会调低国际需求。但是，正如去年管理层叫停新基金的发行，大盘仍然上涨千点以上的现象，国际油价的波动本质上是国际炒家的投机行为，虽然其上涨的中期因素是原油的国际需求，但短期内还是投机资金的游戏。因为，国内的成品油价格上调是一个中期的利好因素，短期国际油价仍有上冲的惯性。在短期内必然压制美国股市并通过港股传导到A股市场。

　　上周末的股市下跌还混杂着加息的传闻，因为国际油价和大宗商品的不断上涨，国内的通货膨胀水平高企，而我国近期采用的数量型工具上调存款准备金率，是银行体系内的紧缩，对于通胀的调节根本上还需要加息等手段。但是，加息也是一把双刃剑，把握不好会使宏观经济硬着陆。当然，目前的存款负利率状况也是不合理的，同时，美联储不再调降利率，也为国内加息提供了操作空间。“加息”的不确定使目前做多资金裹足不前。

　　技术面仍不能确认底部

　　大盘自6124点下跌以来，共运行了3个重要阶段：第一个阶段是6124点至2007年12月底的4812点，完成第一波下跌；而后反弹至5522点完成下跌中途的B浪反弹，即第二阶段；紧接着的下跌幅度巨大，一直到2008年4月22日的3000点政策底方开始反弹，本次反弹高度仅及3786点，接近3800点的弱势反弹位置。6月10日的单边大幅跳空下跌，预示着新一轮的寻底再度开始，上证指数破位3000点，最低2693点。可以说，这次政策反弹后的再度下跌，是C浪下跌的延伸浪，是本轮下跌行情的第三阶段。其技术意义上的支撑位在2500点附近，离目前的点位不到8%。但是，由于技术面短期内并没有出现明显的止跌信号，短期内仍不排除创出新低。短期行情的不可捉摸也是市场底的重要特征之一。昨天留下了地量十字星之后，大盘短期能否企稳的关键就要看今天的走势，但市场底的形成确认可能还需要较长的时间。

　　然而经过连续的大跌，沪市当前的静态市盈率仅为20.72倍，深市的静态市盈率则为23.60倍，均处于历史最低水平，而沪深300指数整体的动态市盈率更是已经降至16倍左右，与美国标准普尔500的估值水平相当，表明A股市场的估值水平正与国际接轨。估值水平的合理已吸引产业资本的介入，而产业资本和金融资本博弈的结果，将使市场迎来真正的逆转。