个股期权与股指期权发展顺序

来源：【赢家江恩】责任编辑：xiaohua添加时间：2015-07-18 13:30:13

　　个股期权与股指期权有着密切的联系，因为归根到底两类产品都是从股票现货衍生出来的金融期权产品，其合约条款也有很多相似的地方。全球最早出现的股票期权是芝加哥期权交易所推出的个股期权的买权。但近十几年来，大多交易所都是先推出股指期权，之后再推出个股期权产品。从海外市场发展经脸来看，新兴市场发展金融衍生产品一般都是从股指类衍生产品开始。最明显的例子就是韩国交易所的KOSPI 200期权与台湾期货交易所的台指期权。

　　中国交易所在开发权益类期权产品时.也应首先推出股指期权，在恰当时候再推出个股期权，主要原因在于：

　　一是因为股指期权一般是欧式期权、现金交割，而个股期权 通常是美式期权、现货交创。个股期权与股指期权相比较，其结算交割要简单得多，相对风险较小，引起的市场波动也小。

　　二是从这两种期权所对冲的风险的性质来看，股指期权对冲的是股票市场(以标的指数的市场顶盖率而定)的系统风险;单只股票的总体风险是个股期权对冲的，有系统风险和与个股相关的非系统风险。因此，对于交易者风险管理来说.对股指期权的需求要多于个股期权。

　　三是因为标的选择的差异。股指期权标的指数的范圈比较大，既有投资性指数又有标尺性指数，既有成份指数，也有综合指数。一般说来.股指期权标的指数首先要有足够的市场认同程度。市场认可程度越高，交易者越熟悉，该指数期权产品成功概率越大。其次要求标的指数有一定的市场覆盖率，通常要超过市场总市值的50%。

　　个股期权标的股票通常都是蓝筹股，选取原则主要有:标的股票为已在证券交易所正式上市交易的股票，通常是本国的股票;标的股票需有充足的流动性以及不可操纵性，比如足够的股东人数、足够的流通股数(上市股份中至少占某一比例或某一数盆的股份并不彼少数股东所控制且能自由在市场上流通交易)、成交量、成交金额或已发行的股份需有足够的数量或市值、股价应高于某一价格等等。

　　目前我国证券市场中适合作为个股期权标的的股票还比较少。假如优先推出个股期权，那么个股期权市场的规模就会比较小，市场的吸引力也会很低，这不利于期权市场的起步和发展。新兴海外期权市场的实践证明，股指期权的交易量与个股期权的交易量相比，差距非常大.如韩国、日本、中国台湾等。

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