个股期权买权中蕴含着怎样的定价原理

来源：【赢家江恩】责任编辑：liuyanshuang添加时间：2015-02-16 12:57:38

　　这里介绍个股期权中买权定价的一些基本规则，我们的目的是在买权到期以前计算其理论价格。

　　(一)买权的最小价位

　　买权是具有有限责任的投资工具，若投资者认为执行买权能获利，那么他就会执行合约，否则合约是无价值的，可见，买权价值不能为负，所以有C (S, T, E) 大于等于0

　　对于美式买权，合约的价值是标的资产的价格与执行价格的差与零相比较，取其中较大值，即有C (S, T, E) ->Max(0, S一E)。

　　买权的最低价值被称为内在价值(Intrinsic Value)。对于实值买权(In-The-Money Call)，即标的资产价格大于执行价格的买权，内在价值为正;而对于虚值买权(Out-Of-The-MoneyCall)，即标的资产价格小于执行价格的买权，内在价值为零。所以内在价值指的是投资者立即执行合约所得的价值。

　　内在价值这一概念仅适用于美式买权，而欧式期权则由于只能在到期时才能执行合约，所以在到期前，因其不能立即执行，而不具有内在价值。

　　通常美式期权的价格大于其内在价值，其间的价差就是时间价值(Time Value)，或称投机价值(孙eculative Value)。它等于C. (S, T, E)一Max (0, S一E)。时间价值反映T投资者愿意为标的资产的价格的未来的不确定性支付代价。表4.1表示的是一买权的内在价值和时间价值，可见，时间价值随到期时间的增长而增长。